证券行业2024年展望：业绩回升可期，关注收入结构均衡的头部券商-20231204-交银国际证券-18页_583kb

证券行业2024年展望总结

关键预测

• 2023年证券行业净利润同比下降3%，增长主要依赖自营投资收益。
• 2024年预计净利润同比增长5%，盈利驱动因素更均衡，包括自营投资收益、净利息收入、经纪和资管业务。
• 2024年预计平均ROE约为5%，相比2023年稳中有升。

行业环境

• 2023年市场波动导致券商盈利增速下行，自营投资收益为关键增长点。
• 2024年预期有利因素：美债收益率下行、内地经济复苏、人民币汇率压力缓解，推动股票和债券市场改善。

政策与监管

• 活跃资本市场政策持续推出，支持头部券商做优做强，促进行业集中度提升。
• 监管模式以净资本为核心，加速券商整合，头部机构竞争优势巩固。

估值分析

• 当前A股和H股证券板块估值处于历史低位，具有吸引力。
• 首推收入结构均衡的头部券商，维持华泰、中信和中信建投买入评级。

投资建议

• 重点推荐头部券商：华泰证券（6886HK）、中信证券（6030HK）、中信建投（6066HK）。
• 催化器：经济增长政策、美联储降息；风险：美国超预期、地缘政治。

风险提示

• 外部风险：美债收益率下行不及预期、地缘冲突。
• 内部风险：宏观经济不确定性、北向资金流动。