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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 黑色系列

核心内容概述

2026年1月21日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系列及原木市场的分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤等。整体市场趋势以震荡为主，部分品种价格走弱，市场情绪偏弱。

主要观点与策略

铁矿石

• 价格走势：价格走弱，期货收盘价为789.5元/吨，下跌4.5元/吨。
• 基本面：进口矿价格普遍下跌，国产矿价格维持稳定。
• 趋势强度：θ（具体数值未提供）。
• 关注点：下游补库节奏对价格走势的影响。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 价格走势：螺纹钢期货收盘价3111元/吨，热轧卷板3276元/吨，均下跌。
• 基本面：现货价格下跌，部分城市价格环比下降，总库存减少。
• 趋势强度：0（偏中性）。
• 关注点：原料市场扰动，需求端变化。

硅铁 & 锰硅

• 价格走势：硅铁期货价格下跌，锰硅价格也出现下跌。
• 基本面：现货价格下跌，部分地区价格环比下降，成本预期抬升。
• 趋势强度：0（偏中性）。
• 关注点：成本上升及需求端预期收紧。

焦炭 & 焦煤

• 价格走势：焦炭期货价格下跌，焦煤期货价格下跌。
• 基本面：现货价格维持稳定，但市场情绪偏弱。
• 趋势强度：0（偏中性）。
• 关注点：宏微观双重影响，需求端与供应端均存在不确定性。

动力煤

• 价格走势：动力煤价格弱调整，港口价格下跌。
• 基本面：国内原煤产量增长，进口煤增加，印尼煤炭政策收紧。
• 趋势强度：θ（具体数值未提供）。
• 关注点：市场情绪偏弱，短期价格承压。

原木

• 价格走势：原木价格弱势震荡，现货价格稳定。
• 基本面：市场交易活跃，价格波动较小，不同规格与地区价格差异不大。
• 趋势强度：θ（具体数值未提供）。
• 关注点：需求端表现疲软，价格维持弱势震荡。

关键信息汇总

铁矿石

• 进口矿价格普遍下跌，国产矿价格稳定。
• 期货持仓减少，市场情绪偏弱。
• 必和必拓接受部分铁矿石价格下调，可能影响市场供需。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 现货价格下跌，部分城市价格环比下降。
• 总库存减少，但产量略有波动。
• 12月钢材进口量增加，价格有所上涨。

硅铁 & 锰硅

• 现货价格下跌，部分品种价格环比下降。
• 采购价下调，影响市场预期。
• 锰矿进口量同比增长，但印尼政策收紧可能影响未来供应。

焦炭 & 焦煤

• 期货价格下跌，现货价格稳定。
• 焦煤线上竞拍表现良好，流拍率低。
• 供应端与需求端均存在不确定性，市场震荡偏弱。

动力煤

• 港口价格下跌，产地价格也有小幅下滑。
• 12月原煤产量环比增长，进口煤增加。
• 印尼煤炭政策收紧，可能影响全球供应。

原木

• 现货价格稳定，市场交易活跃。
• 不同规格与地区价格差异不大，整体弱势震荡。
• 市场需求疲软，价格承压。

宏观及行业新闻

铁矿石

• 1月LPR保持不变，对市场影响有限。
• 必和必拓接受部分铁矿石价格下调，影响供应端预期。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 包头钢坯爆炸事件影响生产。
• 钢联数据显示，螺纹钢与热卷产量及库存变化。
• 12月钢材进口量增加，价格有所上涨。

硅铁 & 锰硅

• 硅铁采购价下调，影响市场情绪。
• 锰矿进口量同比增长，但印尼政策收紧可能限制未来供应。
• 硅锰采购价稳定，但部分钢厂接受折价。

焦炭 & 焦煤

• 焦煤竞拍流拍率低，成交价格上涨。
• 12月原煤产量环比增长，但同比连续下降。
• 煤炭进口量远超预期，印尼政策收紧影响未来供应。

动力煤

• 12月全国原煤产量再创新高，但同比连续下降。
• 煤炭进口量增长，主要因印尼政策调整和国内供应收紧。
• 印尼2026年煤炭产量配额预期收紧，可能影响全球供应。

原木

• 12月PMI微升，显示企业生产经营总量增长。
• 原木价格弱势震荡，市场情绪偏弱。

总结

整体来看，黑色系列及原木市场均呈现震荡偏弱趋势，价格受供需变化、成本预期及政策影响。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤及动力煤均出现价格下调或维持弱势，市场情绪偏弱。分析师建议关注各品种的补库节奏、政策变化及供需动态，以把握市场走势。