20260121-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档总结

核心内容概述

该文档为一份期货市场分析报告，主要涵盖钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁六大品种的市场分析，分析日期为2026年01月21日。报告内容从供需关系、库存变化、价格走势、政策影响等方面对各品种进行了评估，并给出了相应的操作评级与建议。

各品种分析总结

钢材

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 今日盘面震荡为主。
  • 螺纹钢需求在淡季中波动下行，产量维持低位，库存逐步累积。
  • 热卷需求仍有韧性，但产量偏高，去库缓慢，市场压力尚未完全释放。
  • 钢厂利润边际修复，但下游承接能力不足，导致高炉复产放缓，铁水产量下降。
  • 12月数据显示，地产投资持续下滑，基建和制造业投资增速也有所回落，内需整体偏弱。
  • 钢材出口维持高位，但需求预期偏弱，市场情绪低迷，炉料偏弱影响盘面走势。
  • 整体以区间震荡为主，需关注市场风向变化。

铁矿

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 今日盘面偏弱震荡。
  • 全球发运量环比回落，但高于去年同期，符合季节性规律。
  • 国内到港量下降，但较去年同期显著增加，港口库存仍呈累增趋势。
  • 钢厂复产节奏受扰动，铁水产量维持淡季低位。
  • 钢厂进口矿库存增加，但仍处于低位，冬储补库需求预期存在。
  • 海外地缘政治风险升温，商品市场情绪反复。
  • 铁矿基本面宽松，预计短期震荡。

焦炭

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 内盘价格略有反弹。
  • 焦化利润一般，日产小幅下降。
  • 焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿有所改善。
  • 碳元素供应充足，下游铁水维持淡季水平。
  • 焦炭盘面升水，市场对煤炭相关政策有一定预期。
  • 但受焦煤总库存抬升和蒙煤通关数据偏高影响，焦炭价格大概率偏弱震荡。

焦煤

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 内盘价格略有反弹。
  • 蒙煤通关量为1371车，炼焦煤矿产量大幅上升，现货竞拍成交改善。
  • 成交价格因盘面价格抬升而有所上升，终端库存大幅增加。
  • 炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅下降，显示市场冬储动作。
  • 供应充足，下游铁水维持淡季水平。
  • 焦煤盘面对蒙煤升水，但价格受总库存上升和蒙煤通关数据影响，预计偏弱震荡。

硅锰

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格震荡下行。
  • 锰矿现货价格因盘面反弹有所回升。
  • 锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱。
  • 硅锰冶炼端调整入炉锰矿配方，若氧化矿减量较多，半碳酸矿需求将上升。
  • 上周锰矿现货成交价格均有提升。
  • 铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存均小幅下降。
  • 关注“反内卷”政策影响，建议反弹做空为主。

硅铁

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格震荡下行。
  • 受相关政策文件影响，价格相对强势。
  • 市场对煤矿保供预期增强，电力成本和兰炭价格可能下降。
  • 铁水产量反弹至高位区间。
  • 出口需求下降至2万吨上方，边际影响不大。
  • 金属镁产量环比提升，次要需求有所增长。
  • 硅铁供应大幅下降，库存小幅减少。
  • 关注“反内卷”政策影响，建议反弹做空为主。

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明确，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望。

总体市场展望

整体来看，市场情绪偏弱，供需关系尚未出现明显改善，多数品种仍以区间震荡为主。政策影响和季节性因素对市场走势起到一定支撑或压制作用，需密切关注后续政策动向及市场风向变化。