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天然橡胶期货日报总结

核心内容概述

2026年5月28日，上海期货交易所天然橡胶主力合约收涨1.88%，价格运行于17295元/吨至17900元/吨之间，收盘报17850元/吨，延续了近一周震荡偏强的中期走势。整体来看，当前天然橡胶价格已站稳17800元/吨关口，处于中期上行通道中。

主要观点

短期走势

• 价格表现：当日价格震荡上行，呈现价涨量增仓升的格局。
• 成交量与持仓量：成交量为387,649手，较前一日略有回落；持仓量增加13,246手至191,092手，显示多头增仓动能充足。
• 技术支撑：价格回踩17300元/吨后快速反弹，支撑有效性得到验证，短期偏强走势有望延续。

宏观预期

• 原油成本端：WTI原油价格本周持续回落，受美伊和谈预期影响，对天然橡胶的支撑减弱。
• 汇率影响：美元指数维持震荡，美元兑人民币CFETS汇率回落至6.7817，人民币偏强运行对进口成本形成一定支撑。
• 国内流动性：央行MLF加量续作，维持适度宽松货币政策，流动性充裕对大宗商品价格形成支撑。

关键信息

供应端收缩预期

• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺事件逐步临近，市场担忧东南亚主产区可能出现高温干旱天气，影响割胶物候条件和产量。
• 国内产区情况：云南、海南前期遭遇高温干旱，乳胶产出受限，5月产量环比增量有限，供应偏紧格局短期难以扭转。
• 原料成本支撑：泰国合艾市场杯胶价格创新高，进一步支撑胶价。

库存端去化

• 青岛保税区库存：持续下降，最新降至10.84万吨，较4月中旬下降16%，处于年内低位。
• 国内产区库存：云南、海南、山东库存较月初小幅上升，主要是季节性到货影响，但整体增速放缓，库存压力缓解。

需求端表现

• 轮胎开工率：国内轮胎企业开工率季节性偏弱，全钢胎开工负荷为65.75%，半钢胎为73.40%，终端需求尚未明显改善，呈现刚需采购格局。

重大消息面汇总

• 20号胶期货：5月28日主力合约上涨2.22%，报15165.00元/吨。
• 日本橡胶：主力合约日内涨幅扩大至2%，报417.20日元/千克，全球橡胶价格同步上涨。
• 柬埔寨工厂投产：中国企业投资的美兰集团柬埔寨橡胶工厂5月27日宣布投产，年加工能力达10万吨，将长期增加全球天然橡胶加工供应。
• 仓单变化：上期所20号胶期货仓单减少202吨至29,534吨，显示市场交割意愿下降。
• 现货市场：国内天然橡胶现货主流报价区间为17500-17900元/吨，价格运行在近两年高位，现货货源偏紧，持货商挺价意愿较强。

风险关注

1. 厄尔尼诺实际影响不足：若极端气候影响不及市场预期，供应端收缩预期可能减弱。
2. 下游需求疲软：国内轮胎开工率持续下行，终端需求未见明显改善，可能抑制价格进一步上涨。
3. 美联储加息风险：若美国PCE通胀数据超预期上行，可能推动美联储加息，压制大宗商品整体估值。

风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及最终操作不作任何担保，交易者应自行判断并承担相应风险。期市有风险，入市需谨慎。