深度报告-20240725-德邦证券-宠物行业深度报告系列（一）_以日本_失去的三十年_为鉴_看中国宠物食品行业增长潜能_20页_1mb

报告分析了日本宠物食品行业的历史经验，并将其应用于中国市场的前景分析，旨在探讨中国宠物食品行业的增长潜能。以下是核心总结：

本期报道以日本“失去的三十年”为参考，解析中国宠物食品行业的长期增长动力。

回顾日本经验
日本宠物食品行业自20世纪40年代起步，在泡沫经济破裂后的下行期仍保持韧性，实现量价齐升。前期增长主要依赖家庭规模小型化和人口老龄化，推动宠物饲养数量上升；后期则受益于“安倍经济学”后的宏观回暖和宠物“拟人化”趋势，促进行业高端化。关键因素包括：

• 宠物在家庭中被视为“家人”，需求上升，精细化饲养兴起；
• 宠物平均寿命延长，老年宠物市场和功能性食品（如益生菌）增量显著。日本的经验显示，行业能穿越经济周期，实现持续扩张。

展望中国市场
中国市场与日本人口结构相似，预计将迎来量价齐升：

• 量：宠物数量增长受家庭小型化、老龄化及情感陪伴需求驱动，中国宠物家庭渗透率和主粮渗透率仍有较大提升空间。
• 价：宠物“拟人化”深化，消费者愿意为高质量产品买单，价格带将向高端转移，单只宠物食品支出有望持续增长。
• 细分领域：老年狗粮、幼年猫粮、益生菌功能性食品是主要增长点，能够缓解宠物健康问题，提升消费意愿。

重点公司及风险
推荐关注的上市公司包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份和路斯股份，这些企业通过产品多样化、高端化和功能性食品创新，有望分享行业红利。然而，风险包括：宏观环境波动影响消费需求、原材料价格上涨冲击盈利能力，以及食品安全问题可能损害企业声誉。这些因素需密切关注，防范潜在损失。

总体而言，中国宠物食品行业被看好为景气赛道，未来增长潜力巨大，企业需把握市场机遇，推动行业健康发展。