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油脂早报总结（2023-06-28）

整体市场展望

油脂价格预计宽幅震荡，基本面逐步宽松导致反弹空间有限。市场情绪稳定，但全球经济衰退和油脂消费下滑拖累需求。中长期看空，主要逻辑是全球供应宽松和天气因素变化（如厄尔尼诺炒作减弱）。价格高位运行，国内库存持续累库，产量预期较高。

品种具体分析

• 豆油（Y2309）: 基本面中性偏空，产量增长、库存增加、主力持仓空增构成压力；基差升水和盘面方向向上提供支撑。操作建议逢高抛空至8100附近。
• 棕榈油（P2309）: 类似豆油，基本面中性偏空，库存增加、出口数据波动；基差升水和盘面支撑存在。操作建议逢高抛空至7600附近。
• 菜籽油（OI2309）: 基本面中性偏空，整体供应宽松；基差升水提供偏多因素，但库存环比减少偏多。操作建议逢高抛空至9000附近。

关键因素与逻辑

• 利多因素: 美豆库销比维持5%附近（供应偏紧），印度棕榈油进口增加，马棕库存偏紧和厄尔尼诺天气引发供应担忧。
• 利空因素: 国内油脂库存持续累库、油脂价格历史高位、宏观经济偏弱及产量预期较高。
• 主要逻辑: 围绕全球油脂基本面逐步宽松，供应增加预期主导。中长期看空为主。风险点包括乌俄战争结束和厄尔尼诺天气变化，影响供应端。