20251019-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_31页_2mb

本周玻璃市场供应平稳，一条700吨/日产线复产，全国日产量16.13万吨，持平前一周。在产产线226条，冷修停产70条。需求方面，深加工订单环比下降5.5%，同比降21.2%，部分企业订单减少，整体需求偏弱。库存升至6427.6万重箱，环比增2.31%，折合库存天数27.3天，华北、华东、华中累库明显，华南略好。价格方面，沙河、华中地区价格回落，华东稳定。利润小幅分化，石油焦工艺盈利约91元/吨，天然气亏损80元/吨，煤炭盈利139元/吨。短期市场震荡偏弱，中期或维持震荡，受房地产疲软及政策不确定性影响，但库存未处高位，现货下跌空间有限。操作上建议单边区间1050-1250震荡，跨期买01空05，跨品种短线买纯碱空玻璃。

纯碱方面，本周产量74.05万吨，环比降3.93%，轻、重碱均减产。库存达165.15万吨，环比增2.45%，同比增6.19%，轻碱75.98万吨，重碱94.07万吨。装置检修增多，产能利用率降至85%。下游浮法与光伏玻璃运行稳定，光伏新增一条1200吨产线。价格承压，沙河采购价低至1150元/吨，企业报价持稳。利润低迷，华北氨碱法亏损约30元/吨，华东联碱法亏损129元/吨。高产高库格局未改，需求恢复乏力，宏观“反内卷、反通缩”政策未落地，市场情绪偏弱。后期关注玻璃行业是否持续回暖及减产措施。策略上中期偏空，压力1350-1370，支撑1150-1200，跨期买05空01，跨品种短线买纯碱空玻璃。不确定因素包括政策走向及供应端减产力度。