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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外市场环境，对沪铜2104合约的短期走势进行了展望。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求情况：2021年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，较上月下降0.6个百分点，但连续7个月位于51%及以上，显示制造业继续稳步恢复，需求端保持中性。

2. 基差与现货价格

• 基差：现货价格为67165元，基差为-205元，表明现货价格贴水期货，市场情绪偏中性。
• 现货价格：上海、南储、长江等地的现货价格分别为67165元、67060元、67240元，均出现上涨，涨幅在3760元至3805元之间。

3. 库存情况

• LME库存：2月22日LME铜库存减少800吨至74900吨，处于偏多状态。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周增加34217吨至112788吨，显示国内库存有所回升。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现异常波动。

4. 盘面走势

• 价格走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，表明市场处于偏多状态。

5. 主力持仓

• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场看涨情绪高涨。

6. 市场展望

• 结论：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，货币宽松叠加看涨热情，铜价维持高位震荡。建议沪铜2104合约短线观望，谨慎追涨。

关键信息汇总

• 全球宽松政策：推动市场情绪看涨，铜价维持高位。
• 南美供应收紧：短期影响铜价走势，但预计影响有限。
• 库存变化：
  • LME库存减少，显示市场供应紧张。
  • 上期所库存增加，显示国内需求或补库。
• 现货升水结构：国内外处于现货升水状态，表明市场对铜的需求旺盛。
• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损742元/吨，显示国内铜价相对较高。
• 加工费低位：加工费维持低位，可能反映市场对铜的需求强劲或成本压力较大。

市场供需预测

• 2020年供需：预计出现短缺，显示市场供应紧张。
• 2021年供需：有望出现过剩，表明供应端可能有所改善。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能因多种因素发生变化，投资者应谨慎决策。

总结

沪铜市场在2021年1月表现出一定的恢复迹象，PMI指数维持在51%以上，显示制造业稳步复苏。现货价格贴水期货，库存方面LME库存减少，上期所库存增加，整体库存维持在历史低位。市场情绪偏多，主力持仓增加，表明投资者对铜价持看涨态度。然而，在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，铜价维持高位震荡，建议投资者短线观望，谨慎追涨。同时，进口亏损和加工费低位显示市场对铜的需求旺盛，但需关注未来供需变化对价格的影响。