20230217-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_17页_596kb

报告摘要

国联研究一周重点报告总结（2023.2.11-2023.2.17）

核心内容概述

本周国联研究发布的重点报告涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大领域，主要围绕经济复苏信号、市场风格变化、基金代销数据、大类资产表现、成长板块机会、可转债核心资产定义、以及具体行业与公司分析展开。整体来看，市场呈现出对经济复苏的乐观预期，成长风格表现突出，同时部分行业和公司具备较高的投资价值。

主要观点与关键信息

总量研究

CPI回升反映需求复苏
- 1月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.8%，核心CPI环比上涨0.4%，显示总需求回升。
- 虽然CPI温和，但PPI环比下跌0.4%，主要受水泥、动力煤及国际油价影响。
- 预计CPI环比将继续强于季节性因素，PPI跌幅或收窄。
- 货币政策将根据房地产风险与经济复苏情况灵活调整。
社融数据超预期
- 1月新增社融5.98万亿元，同比少增1959亿元，略高于预期。
- 信贷增长超预期，企业中长期贷款同比多增1.32万亿元，显示企业融资需求改善。
- M2-M1剪刀差收窄，反映企业对未来预期较为乐观。
- 建议关注银行板块，当前估值处于历史低位。
基金代销数据变化
- 2022Q4公募基金保有规模环比下降，但券商销售势头强劲。
- 权益类基金券商市占率提升，非货类基金销售也有所增长。
- 建议重视券商与互联网龙头在财富管理产业链中的投资机会。
成长风格或继续演绎
- 春节后至两会前，成长风格表现优于价值风格。
- 历史数据显示，成长风格与社融增速正相关，当前社融增速回升，成长风格有望持续占优。
- ChatGPT等科技主题推动成长板块上涨，人工智能指数近15日上涨25%。
市场反弹，成长优势凸显
- 1月市场反弹，成长风格表现优于价值风格，中证500和中证1000涨幅较大。
- 建议关注成长类基金，配置均衡且具备轮动能力的基金产品。
- 推荐新能源、消费、医药、周期等成长潜力较大的行业。
转债核心资产定义
- 转债核心资产需满足正股为行业龙头、估值水平较低、平价低于110元。
- 12只符合条件的转债核心资产标的，估值处于合理水平。
- 建议关注转债市场中的核心资产机会，尤其在业绩和政策支持方向。
M2上社融下，实体经济复苏信号
- 1月M2同比增速回升，社融增速见底回升，显示实体经济逐步复苏。
- 政府债融资拖累社融增速，但实体融资状况稳中向好。
- 预计2023年社融增速将持续回升，关注政策组合对经济的推动作用。