2017-VCPE定增市场曲折上行传统行业受青睐_5页_199kb

清科观察：超百亿美元私募资金参与A股定增传统行业受青睐

核心内容概述

截至2012年第三季度，中国A股市场定向增发（定增）领域已吸引超过181家VC/PE机构参与，累计融资金额达117.48亿美元。定增市场在波动中持续增长，成为VC/PE机构拓展投资渠道的重要方式。传统行业，尤其是机械制造、化工原料及加工业、能源及矿产业，成为定增融资的主要领域。

主要观点与关键信息

定增市场的发展趋势

• 定增市场兴起背景：随着一级市场竞争加剧和行业整合进程加快，VC/PE机构开始转向二级市场定增，因其具有估值低、投资周期短、风险小、收益相对稳定等优势。
• 定增市场规范化：自2006年证监会发布《上市公司证券发行管理办法》以来，定增市场逐步规范化，成为上市公司再融资的重要手段。
• 市场波动与增长：定增市场经历了波动上升，2011年达到历史峰值（100起案例，43.59亿美元），2012年虽较前一年有所下降，但整体仍保持增长态势。

融资地域分布

• 主要融资地区：定增案例主要集中在沿海成熟资本市场，其中广东省、浙江省、江苏省为前三名。
• 融资金额分布：
  • 广东省：案例数40，金额11.61亿美元，占比9.9%；
  • 浙江省：案例数29，金额8.95亿美元，占比7.6%；
  • 江苏省：案例数27，金额9.93亿美元，占比8.4%；
  • 北京市：案例数26，金额18.78亿美元，占比16.0%，是融资金额最高的地区。

行业投资情况

• 传统行业主导：机械制造、化工原料及加工、能源及矿产业为定增融资的三大主力行业，合计融资49.73亿美元，占总融资额近半。
• 行业融资统计：
  • 机械制造：41起案例，融资18.98亿美元，占比16.2%；
  • 化工原料及加工：39起案例，融资14.38亿美元，占比12.2%；
  • 能源及矿产：33起案例，融资16.37亿美元，占比13.9%；
  • 其他行业如电子、建筑、食品饮料等也有一定参与，但融资规模相对较小。

投资机构背景

• 机构类型多样：参与定增的机构包括政府背景（如常州投资集团、浙江天堂硅谷）、券商系（如平安创新资本）、民资机构（如雅戈尔、江苏瑞华）等。
• 投资动机：
  • 通过定增参与高成长企业，获取其发展带来的利润；
  • 股权锁定期一般为一年，退出周期较一级市场短，回报更快。

定增市场的影响与风险

• 对上市公司的影响：上市公司可通过定增扩大规模、进行资产并购、引入战略投资者，从而提升业绩和市值。
• 对VC/PE的影响：定增为VC/PE提供了新的投资渠道，缓解了一级市场周期长、收益不稳定的问题。
• 潜在风险：当前实体经济下滑，定增投资面临股价波动风险，且限售期内资金流动性差，影响收益。

关键数据总结

• 总案例数：288起
• 总融资金额：117.48亿美元
• 主要融资地区：广东省（13.8%）、浙江省（10.1%）、江苏省（9.4%）、北京市（16.0%）
• 主要融资行业：机械制造（14.2%）、化工原料及加工（13.5%）、能源及矿产（11.5%）
• 平均投资金额：4,079万美元

关于清科研究中心与清科集团

• 清科研究中心：成立于2001年，是中国私募股权投资领域最专业权威的研究机构之一，研究范围涵盖创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购等多个领域。
• 清科集团：成立于1999年，是中国领先的创业投资与私募股权投资综合服务及投资机构，提供信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务、直接投资及母基金管理等服务。

总结

定增市场作为VC/PE机构的重要投资渠道，凭借其较低估值、较短投资周期和相对稳定收益，受到广泛关注。传统行业因其高资金需求和稳定盈利模式，成为定增融资的主要领域。尽管定增市场在波动中前行，但其对上市公司和投资机构均带来积极影响。然而，面对实体经济下滑和市场不确定性，定增投资仍存在一定的风险，需谨慎评估。