清科观察：2012年VCPE参与定增占比267较去年下挫219_4页_193kb

清科观察：2012年VC/PE参与定增占比下降分析

核心内容概述

2012年前四个月，VC/PE机构参与A股企业定向增发的案例占比为26.7%，较2011年全年参与率48.6%下降了21.9个百分点。这反映出VC/PE机构在定增市场上的热情有所减弱，主要受到市场整体冷淡、解禁后破发率高、IPO新政频出等因素影响。

主要观点

• 定增市场活跃度下降：2012年前四个月A股市场共发生30起新增定增案例，而2011年前四个月为63起，市场活跃度明显下滑。
• VC/PE参与度降低：2012年前四个月VC/PE参与定增案例仅8起，参与率仅为26.7%，远低于2011年的48.6%。
• 资金贡献率波动：虽然VC/PE在定增市场上的资金贡献率保持在31.2%，但1月和2月的贡献率分别达到80.3%和72.3%，显示其在市场低迷期仍占据主导地位。
• 行业偏好变化：VC/PE机构主要关注传统行业，如能源及矿产、化工原料及加工，分别有15家和12家企业引入VC/PE资金，表明其倾向于稳定收益的行业。

关键信息

定增市场概况

• 2011年1月至2012年4月：A股市场共完成213起定增案例，募资总额达5,135.44亿元。
• VC/PE参与情况：
  • 参与案例数：97起，占总案例数的48.6%。
  • 参与募资额：978.70亿元，其中VC/PE机构实际投入资金283.58亿元，占比29.0%。
  • 2012年前四个月VC/PE参与案例仅8起，募资额40.81亿元，参与率26.7%。

行业分布

• 能源及矿产：15家
• 化工原料及加工：12家
• 机械制造：10家
• 电子及光电设备：10家

参与率下降原因

• 解禁破发率高：2011年定增企业进入解禁期后，破发率高达七成，影响了VC/PE的投资信心。
• IPO新政影响：证监会发布新股发行改革指导意见，使得IPO市场更为活跃，部分资金转向IPO。
• 定增市场整体放缓：上市企业定增节奏放慢，导致VC/PE参与机会减少。
• 募资难度加大：2012年VC/PE整体募资难度上升，投资决策更加谨慎。

定增市场趋势

• 2012年1月至2月定增市场表现低迷，案例数量少且多为资产重组类，仅有两家化工企业引入VC/PE资金。
• 3月至4月定增市场略有回暖，基金公司、资产管理公司等传统投资人开始加仓，但VC/PE机构投资不增反减，导致其资金贡献率大幅下滑。

清科集团简介

清科集团成立于1999年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务包括：

• 研究咨询：清科研究中心成立于2001年，专注于创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购等领域研究。
• 数据库服务：清科数据库（Zdatabase）是覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的数据库。
• 交流平台：清科互动平台是国内影响力最大的投资人及企业家交流平台，每年参会人数逾万人次。
• 投资银行服务：清科资本为高成长企业提供融资、并购和重组方案，年协助企业融资金额超2亿美元。
• 创业投资基金：清科创投成立于2006年，专注于投资高增长潜质的中国企业。
• 母基金管理平台：清科投资成立于2011年，专注于母基金（FoF）管理，首期募集目标20亿元，总募集规模达50亿元。
• 行业门户网站：投资界是清科集团旗下的领先私募股权投资行业门户网站，提供市场报道与深度分析。

总结

2012年，VC/PE机构对A股定增市场的参与热情明显下降，反映出资本市场整体环境的变化及投资策略的调整。VC/PE机构更倾向于传统行业，且在市场低迷时仍保持较高的资金贡献率。然而，随着市场回暖，其参与度并未同步提升，显示出投资决策的谨慎性。整体来看，定增市场在2012年面临较大挑战，VC/PE机构的参与度和投资意愿均有所下降。