20160201-申万宏源-定增市场周报_本周重点关注传统产业标的积极转型定增项目_通威股份_宝通科技_鹿港科技_13页_734kb

定增市场周报总结（20160126-20160201）

核心内容概览

本周定增市场整体表现较为低迷，募资规模连续四周下滑，同时破发率上升。尽管部分项目调整了定价方式、发行价及募资规模，但市场情绪依然偏弱。本周重点关注传统产业转型的定增项目，包括通威股份、宝通科技、鹿港科技等，这些项目显示出传统企业积极寻求转型升级的迹象。

主要观点

• 定增募资规模下降：上周共有6宗定增项目，募资总额为113.28亿元，环比下降70.38%。一年期项目募资92.22亿元，平均折价率首次为负（-0.04%），三年期项目募资21.06亿元，平均折价率18.33%，环比小幅下降。
• 解禁收益下滑：上周解禁项目共7宗，解禁绝对收益率均值为59.00%，环比下降45.33%。其中，机械设备行业解禁收益领先，达到126.22%，而公用事业行业解禁收益垫底，为-19.14%。
• 破发率上升：最新过会的定增项目中，破发率为35.55%，平均股价倒挂率为15.64%。证监会本周累计下发24个定增项目批文，较之前一周增长14.29%。
• 应对破发策略：部分项目通过延长决议有效期、下调发行价、上调发行股数、变更定价方式等手段应对破发风险，如森源电气、广汇汽车、唐德影视。
• 部分项目停止实施：上周有7宗项目停止实施，主要因标的公司经营状况变化、交易双方分歧、股价跌破发行底价或证监会未批准等。
• 重点推荐项目：本周重点关注通威股份、宝通科技、鹿港科技等传统产业转型的定增项目。此外，通裕重工等已过会项目也值得关注。

关键信息

上周定增市场发行概况

• 发行宗数：6宗
• 募资总额：113.28亿元
• 一年期项目：3宗，募资92.22亿元，平均折价率-0.04%
• 三年期项目：3宗，募资21.06亿元，平均折价率18.33%
• 投资者参与日折价率：一年期17.18%，三年期25.03%
• 倒挂项目：仅1宗（浪潮信息）出现股价倒挂

上周解禁收益分析

• 解禁宗数：7宗
• 解禁股数：12.34亿股
• 解禁资金规模：89.88亿元
• 解禁绝对收益率均值：59.00%
• 超额收益率均值：62.69%
• 解禁正收益率占比：40.00%（一年期）与100.00%（三年期）

定增进程概览

• 新增预案宗数：23宗，环比下降17.86%
• 发审委通过宗数：45宗，环比增加26宗
• 证监会批准宗数：24宗，环比增加14.29%
• 破发项目：16宗，破发率35.55%
• 预案修订宗数：3宗，涉及不同修订方式

本周重点关注项目

通威股份

• 行业：农林牧渔 → 新能源
• 定增领域：新能源
• 定增子行业：光伏
• 募资用途：支付购买资产对价及“渔光一体”光伏发电项目
• 预计募资：20亿元
• 项目亮点：大股东通威集团承诺未来五年内进一步注入新能源资产，推动公司成为光伏全产业链企业

宝通科技

• 行业：化工 → 信息服务
• 定增领域：信息服务
• 定增子行业：游戏开发
• 募资用途：收购易幻网络66.6578%股权及配套募资
• 预计募资：6亿元
• 项目亮点：拓展移动互联网板块，设立产业并购基金，关注大健康、教育互联网等领域

鹿港科技

• 行业：纺织服装 → 信息服务
• 定增领域：信息服务
• 定增子行业：互联网影视
• 募资用途：互联网影视剧项目
• 预计募资：10亿元
• 项目亮点：进军影视文化产业，实现多元化经营战略

通裕重工

• 行业：机械设备
• 定增领域：新能源
• 定增子行业：核废料处理、风电
• 募资用途：加码核废料处理和风电业务
• 预计募资：14.85亿元
• 项目亮点：2015年净利润同比增长30%-40%，布局核废料处理市场

附注信息

• 证券分析师：林瑾（A0230511040005）
• 研究支持：彭文玉（A0230115060001）
• 联系人：严晓鸥（yanxo@swsresearch.com）
• 机构销售团队：陈陶、李丹、谢文霓、朱芳等
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

本周市场动态

• 预案修改：森源电气延长决议有效期，广汇汽车下调价格并上调股数，唐德影视调整定价方式并增加募资。
• 项目停止：恒华科技、中能电气、国投电力、升华拜克等项目因不同原因停止实施。
• 解禁收益：下周将有13宗定增项目解禁，其中中核钛白解禁浮动绝对收益率最高（293.94%），省广股份最低（10.39%）。

总结

本周定增市场表现疲软，募资规模持续下降，破发率上升，反映出市场对定增项目的谨慎态度。然而，部分传统产业转型项目如通威股份、宝通科技、鹿港科技及通裕重工展现出积极的市场前景和战略布局，值得关注。同时，部分项目通过调整方案来应对市场风险，显示出企业灵活应对市场变化的能力。