20260126-东方证券-国防军工行业周报_星网管理层正式调整_大规模招标近期或将开启_继续看好商业航天表现_11页_425kb

文档总结：星网管理层调整与商业航天发展

核心内容

中国星网管理层近期发生重大调整，标志着我国卫星互联网商业化进程进入加速阶段。此次调整包括法定代表人和总经理的更换，并新增三位董事，显示了国家对低轨通信卫星星座建设的高度重视。同时，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，并已启动相关招标流程，预计将在未来三年内完成首批星座计划的10%部署目标，成为关键履约节点。

根据ITU规则，申报方需在9年内完成申报规模的10%部署，因此2027至2029年将是我国低轨通信卫星星座建设的重要时期。管理层调整与招标启动将带动卫星制造、发射、运营等环节需求放量，推动整个商业航天产业链协同发展。

主要观点

• 管理层调整与招标启动：星网管理层调整是推进GW星座建设的重要举措，新一轮招标将推动商业航天进入批量化发射阶段。
• 发射次数与技术突破：2025年我国商业航天发射达50次，占宇航发射总数的54%，显示出商业航天的快速发展。可回收火箭技术的突破，如朱雀三号成功入轨，将进一步降低发射成本，提升商业航天的可持续性。
• 未来发展趋势：2026年有望成为商业航天发射的拐点，随着政策支持、资本助力和技术进步，火箭运力和发射次数将显著提升，从而带动低轨星座建设加速。
• 军工板块投资机会：在“十五五”规划背景下，军工板块迎来内外需共振，配置价值凸显。重点关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等新质生产力，以及民用两机业务、商业航天和军贸市场的发展潜力。

关键信息

卫星互联网发展

• 中国星网已完成工商变更，法定代表人和总经理调整，新增董事。
• 计划2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，启动招标流程。
• 根据ITU规则，2027至2029年是首批星座计划履约的关键节点。

商业航天进展

• 2025年商业航天发射50次，占宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，商业卫星发射16次。
• 入轨商业卫星311颗，占全年入轨卫星总数的84%。
• 可回收火箭技术加速突破，朱雀三号实现二子级成功入轨，一子级再入返回验证完成。

军工板块投资建议

• 商业航天相关标的：航天电子、国博电子、海格通信、中航重机、光威复材等。
• 大飞机&两机相关标的：航发动力、中航机载、航发科技、中航重机等。
• 新质新域相关标的：七一二、中国海防、晶品特装、新光光电等。
• 军工电子相关标的：航天电器、振华科技、中航光电等。
• 军贸/主机装备相关标的：中航沈飞、航天电子、国科军工等。

风险提示

• 军品订单和收入确认可能不及预期，由于研发和技术工艺复杂性。
• 新技术研发与产业化过程面临生产、市场、成本等多重不确定性。

行情走势

• 本周国防军工（申万）指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数（-0.62%）。
• 国防军工行业在申万一级子行业中涨幅位列前十。

行业新闻与公告

国内重点新闻

• 武警广西总队梧州支队组织教练员集训，提升教学组训能力。
• 南部战区海军扫雷舰大队开展实战化训练。
• 中国海警成功救助菲遇险船员。
• 菲公务机非法闯入中国黄岩岛领空，被解放军依法驱离。

国外重点新闻

• 联合国呼吁苏丹冲突各方保护平民和民用设施。
• 北美防空司令部飞机将抵达美军驻格陵兰基地。
• 德国现役军人规模达12年来最高。
• 北约将北极地区北欧国家纳入同一指挥体系。

本周重要公告

• 江龙船艇：董事长减持股份。
• 七一二：2025年预计亏损。
• 理工导航：2025年净利润亏损，收入增长。
• 北方导航：董事长减持股份。
• 睿创微纳：2025年净利润大幅增长，达11亿元左右。

投资评级与定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%至15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内或信息不充分。
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

分析师声明

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