> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告主要分析了军工板块的市场表现及投资机会，重点聚焦于**大飞机**和**商业航天**两大领域。认为军工板块作为高端制造的代表，具有硬科技属性和供应链自主安全优势，未来市场关注度有望持续提升。 --- ## 主要观点 ### 1. 大飞机板块 - 当前市场对大飞机板块关注度和预期均较低，但顶层加快供应链建设及核心环节（如发动机）攻坚的决心已明确。 - 商发长江 1000 发动机预计在2027年取得适航认证，为国产大飞机替代国外产品和进入商业运营奠定基础。 - 波音CEO访华及中美航空谈判动向可能提升国产飞机供应链建设预期，但投资主线应聚焦于**国产发动机和机载系统**等瓶颈环节。 - 不论是否重启波音订单，国产飞机规模化上量和供应链建设进程不会改变，相关企业将受益。 ### 2. 商业航天板块 - 商业航天近期表现强势，未来2个月火箭端回收实验和卫星端技术突破将提供多重催化。 - 5月至7月期间，星舰V3、长征十号乙、朱雀三号遥二、星云一号、长征十二乙等可回收试验将密集进行，新一代卫星核心技术环节有望加速突破。 - 当前市场对卫星技术迭代的认知仍不充分，重点看好**激光通信终端**、**基带处理**、**射频器件**等核心技术环节。 - 我国采用5G NTN技术路线，相比Starlink的智能手机直连方式，需要对卫星和手机侧进行改造，预计相关芯片企业将受益。 --- ## 关键信息 - **行业评级**：看好（维持） - **投资建议**： - 大飞机：重点布局航空发动机和机载设备，相关标的包括航发动力、中航机载、中国动力、航发科技、江航装备、万泽股份、航发控制、华秦科技。 - 商业航天：关注新一代卫星核心技术环节及终端龙头，相关标的包括烽火通信、信科移动-U、国博电子、海格通信、陕西华达。 --- ## 市场表现 - 近一周国防军工（申万）指数上涨+5.29%，跑赢沪深300指数。 - 在申万一级行业指数中，国防军工涨幅排名靠前，为第6位。 - 本周军工行业涨跌前十个股中，多只股票涨幅显著，仅有少数下跌。 --- ## 风险提示 - 军品订单和收入确认可能不及预期，因研发过程复杂。 - 大飞机和商业航天研发进度及产业化可能受多种因素影响，存在不确定性。 --- ## 附录信息 - **国内重点新闻**： - 阜阳舰高强度实战化训练 - 武警长江舟桥架设演练 - 中国海警在铁线礁展示五星红旗 - 中国向黎巴嫩交付人道主义援助物资 - 新型末端防空反导系统定型试验成功 - 中国海警在钓鱼岛领海巡航 - 天舟十号船箭组合体即将发射 - 民营造船领域取得新突破 - **国外重点新闻**： - 特朗普称将审查伊朗提出的结束冲突方案 - 泽连斯基称乌克兰持续制裁“影子舰队” - 伊朗审议美方对14点提议的回应 - 乌克兰与欧盟推进无人机合作协议 - 阿联酋成功拦截伊朗导弹和无人机 - 挪威确认收到美国武器交付延期通知 - 俄称遭乌无人机袭击，乌称多地遭俄空袭 - 日本首次在境外发射进攻型导弹 - 伊朗打击美军舰 --- ## 投资评级定义 - **买入**：相对市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间 - **减持**：相对市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据 - **暂停评级**：存在重大不确定性或潜在利益冲突 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。 - 投资者应自行判断是否适合本报告内容，投资决策由其自行承担。 - 本报告仅供客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。