20240811-开源证券-宏观周报_政策持续用力_更加给力_12页_1mb

宏观周报总结

1、国内宏观

过去两周国内宏观政策持续发力，主要聚焦于经济增长及各类结构性改革：

• 8月中共中央政治局会议明确提出“及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措”、“加强逆周期调节”、“以提振消费为重点扩大国内需求”；
• 交通运输部出台《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》、国务院发布医保参保长效机制指导意见、公安部进一步放开放宽落户政策、证监会完善新股发行逆周期调节机制等；
• 货币政策方面，6月商业银行存款利率下调，央行强调“保持融资和货币总量合理增长”，7月《货政执行报告》提出加强逆周期调节，充实货币政策工具箱；
• 财政政策聚焦消费税改革，监管部门规范税收优惠政策，加大保障性住房支持力度；
• “取消房贷利率下限、降低首付比例”和公积金支付首付款政策在多省市落实，促进房地产市场平稳健康发展；
• 《关于促进服务消费高质量发展的意见》提出6方面20项重点任务，国家电影局推出惠民消费季等服务消费活动；
• 商务部表示将进一步提升货物贸易开放水平，推动更多产品纳入零关税清单。

2、海外宏观

美联储在7月FOMC会议上按兵不动，但释放9月可能降息的信号。美联储主席鲍威尔指出，劳动力市场降温与通胀回落使就业和通胀目标的风险趋于平衡，需多看数据后再判断9月降息节奏与幅度。

日本央行“超预期”加息15个基点，仍然坚持物价路径关键，维持利率“逐步上升”立场。

3、风险提示
主要风险暴露在：国内外货币政策分化；国内政策执行力度不及预期。