20250902-西南证券-潍柴动力-000338.SZ-2025半年报点评_分红比例提高至57_海外产业势头强劲_5页_1mb

潍柴动力（000338）2025年上半年业绩分析总结

潍柴动力作为汽车行业的领先企业，2025年上半年实现营业收入1131.5亿元，同比增长0.6%，但归母净利润56.4亿元同比下滑4.4%。单季度数据显示，2025年第二季度营收556.9亿元同比下降0.8%，净利润29.3亿元降幅为11.2%。公司积极提升分红政策，拟中期每10股派发3.58元红利，分红比例提高至57%，强化股东回报。

盈利能力方面，2025年上半年毛利率达22.2%，同比增长0.4个百分点；净利率为5.8%，同比下降0.8个百分点，但环比有所改善。公司期间费用率上升至15.1%，反映成本控制压力，但发动机和数据中心相关业务贡献显著。

发动机出口业务是增长亮点，直接出口3.7万台，收入41.4亿元同比增长54%。重卡市场份额提升1.0个百分点至13.5%，新能源重卡销量同比增长255%，推动低碳转型。子公司雷沃营收和利润均保持正增长，海外市场凯傲预计新增订单大增，海外产业强劲。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润将逐步增长至127.2亿元、150.8亿元和169.6亿元，维持“买入”评级，PE从当前11倍降至8倍。盈利预测显示毛利率和盈利能力将持续强化。

风险点包括行业需求波动、原材料价格变化和汇率影响。总体上，公司通过多元化业务和新能源布局，提升长期增长潜力，建议投资者关注。