20240816-东吴证券-科伦药业-002422.SZ-科伦药业2024年半年度业绩快报点评_利润端增长超预期_创新驱动长期向好_3页_460kb

科伦药业2024年上半年度业绩研究分析

证券研究报告·公司点评报告

研究机构： 东吴证券研究所
分析师： 朱国广

核心指标与近期表现

• 截至2024年8月16日收盘，股价30.71元，年内最低至21.60元，最高至35.49元。市净率为2.21倍。
• 2024年上半年归母净利润达180亿元，同比增长28%，幅度超预期。

内容摘要

本报告对科伦药业（002422）2024上半年业绩表现进行点评。在 增长动力 方面，公司输液、仿制药、原料药三大主业协同发力，并积极推进“创新驱动”战略，科伦博泰的国际化发展为其带来业绩增量。在 具体业务方面：

1. 大输液与仿制药： 行业复苏带来增长机会，公司通过优化产品结构（如提高营养型输液、高端包装产品收入占比）及确保集采品种中标，赢得市场份额，驱动增长。
   虽然文中未直接呈现摘要部分（如 Table_Summary 中的业绩同比数据），但会议纪要部分提到2024年上半年业绩表现。

2. 原料药及中间体： 等待跟踪公司相关业务进展。

3. 创新驱动： 在创新领域，科伦博泰与默沙东在ADC、核药等领域的合作进展迅速，具体包括：

   • 默沙东合作持续产生里程碑收入。
   • K药销售额达142亿美金。
   • SKB264及A166有望在国内市场率先实现国产ADC突破性进展。

投资建议： 东吴证券预测科伦药业2024-2026年归母净利润将达到295亿/353亿/424亿元，对应的PE分别为17/14/12倍。基于公司在三大主业上的稳健发力和创新驱动高效率兑现，给予**“买入”**评级。