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铁合金早报总结 (2025/6/25)

总体概述

• 报告日期：2025年6月25日。
• 市场表现：硅铁和硅锰现货价格总体稳定，小幅波动；期货盘面价差变化显著，反映供需调整；成本利润区域差异明显，市场库存平衡，短期预计震荡为主；需求侧受粗钢和不锈钢产量影响，需求预期平稳。

硅铁 (FeSi) 分析

• 现货价格：市场价多在5100-5400元/吨区间，宁夏#72、内蒙古#72等地区价格分别为5100元/吨，日/周变化率低；青海和陕西#72/75价格略高，出口价（天津）约1020美元/吨。
• 期货与基差：主力合约价格调整，宁清基差20-50元，周环比小幅度变化；1-5月基差显示期货贴水或升水，期现价差压缩。
• 成本与利润：宁夏和内蒙古成本较高，利润空间收敛，出口利润稳定；库存平均可用天数适中，供需略紧。
• 趋势：高价资源略有调整，整体僵持；出口稳定。

硅锰 (SiMn) 分析

• 现货价格：宁夏和广西#6517出厂价约5400-5900元/吨，无大幅变化；内外价差100-200元/吨。
• 期货与基差：主力合约基差收窄，幅度在40-200元；1-5月价差小幅波动，显示区域供需差异。
• 需求与库存：需求量稳于不锈钢和金属镁领域，出口数据平季；库存水平中等，但产能利用率高位。
• 趋势：出口与内需相互抵消，价格波动弱；利润压缩，短期观望。

供需动态

• 供应：硅铁产量增加趋势稳定，开工率高；硅锰产量季节性波动，需求侧粗钢和不锈钢产量支撑。
• 库存：全国库存季节性消化中，平均可用天数6-13天，仓单和预报量平稳。
• 成本：电价差异影响利润，达0.45-0.6元/度，西北地区成本高。
• 需求：粗钢修正产量变动小，需求预期中性。

宏观与市场情绪

• 金属大宗商品普遍偏稳，电费控制影响铁合金利润深度。
• 政策无新动向，预计价格短期震荡，关注期货主力合约基差变化。