新国货崛起专题：国货崛起下半场，寻找未来冠军品牌-20240109-国金证券-46页_3mb

国货崛起背景：

• 乘消费升级之风，中国消费企业经历“品牌化”转型，诞生现象级国货品牌。
• 进入下半场，格局变化成为重点，民族自信心、性价比、渠道变革、政策催化等是关键驱动因素。

历史复盘：

• 2018-2021年：主题扩散，从化妆品到小家电、宠物等全面崛起；受政策、Z世代消费、直播电商等催化。
• Z世代优势：26亿人群掌握消费话语权，超前消费意愿强。

复因分析：

• 内因：国货产品力达标，通过自主创新、产品创新（如扫地机器人、盲盒等）引领潮流。
• 外因：政策引导（“中国品牌日”等）、消费心理（民族情绪）、渠道变革（直播电商、拼多多）利好国货。

日本经验借鉴：

• 上半场：经济腾飞，本土品牌乘势崛起（1970年代）。
• 下半场：经济转型，竞争加剧，性价比风潮推动国产品牌（如大创、无印良品）崛起。

当下格局与下一阶段：

• 竞争加剧风险（价格战、品牌声誉）与需关注的“冠军品牌”：
  • 化妆品：珀莱雅（25%市场份额，技术升级与多品牌战略）
  • 运动服饰：李宁、安踏（科技升级与渠道优化）
  • 宠物：中宠股份、乖宝宠物（新兴品类、主食冻干）
  • 家用电器：飞科电器（高速吹风机技术突破）
  • 智能坐便器：瑞尔特（性价比与技术迭代）

风险提示：

• 竞争加剧、经济增长不及预期、品牌声誉等风险。
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