20240109-国金证券-新国货崛起专题_国货崛起下半场_寻找未来冠军品牌_46页_5mb

国货崛起的下半场

随着消费升级进程放缓和性价比趋势显现，中国国货品牌已从高速增长期进入格局重塑阶段。本报告从产业趋势、分行业分析和投资建议三个维度展开：

核心观点

1. 产业趋势：国货崛起下半场的竞争核心转向价格与产品迭代，优秀品牌需兼具过硬产品力、灵活定价和精细化运营能力；
2. 分行业展望：
   • 化妆品：护肤市场走向综合竞争，彩妆领域国货分化明显，珀莱雅依靠产品创新驱动品牌升级；
   • 纺织服装：运动服饰龙头持续受益于供给侧（研发优化）与需求侧（性价比趋势）双重驱动；
   • 轻工制造：各子赛道呈现不同特征，线上渠道新势力崛起+供应链优化带来增长动力；
   • 家用电器：高速吹风机、智能坐便器等领域展现性价比优势，本土品牌加速渗透；
3. 投资建议：重点推荐具备差异化产品力、定价话语权和渠道优势的细分领域龙头企业，包括珀莱雅、安踏体育、中宠股份等。

风险提示

竞争加剧（市场份额争夺）、经济增长不及预期（需求压力）、品牌声誉风险（舆情影响）
<br/>（注：完整报告详见原文档末页获取完整扫描服务内容）