2024年三季度教育行业业绩前瞻：K12盈利分化，关注顺周期职教弹性及港股高股息标的性价比-240929-浙商证券-25页_1mb

报告摘要

2024年三季度教育行业业绩前瞻分析总结

K12教育季度展望

K12教育三季度收入普遍增长20%-40%，但盈利能力分化。暑期景气度延续，K9非学科增速快于高中，主要受产能扩张影响。新东方通过开店放缓和成本优化预计利润率提升2个百分点；好未来加大投入可能导致利润压力；学大教育和昂立教育受益于产品结构调整。当前估值高，需关注开采节奏与招生匹配性。投资首选新东方、学大教育，长期关注好未来等其他公司。

成人与职业教育分析

市场环境压力存在，但看好顺周期标的弹性。公考板块需求温和增长，头部公司追求稳健发展。企业培训赛道方面，行动教育聚焦大客户战略，收入表现分化，需关注收款节奏。职业教育依赖就业导向，宏观环境承压，退费率风险需注意。高股息标的如港股高教龙头（中教控股、新高教）股息率回落，但分红吸引力强，潜在弹性较大，美联储降息周期叠加国内政策支持，预计港股行情回暖。