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9月进出口数据点评总结

核心内容

9月份中国进出口数据表现良好，以美元计，进出口金额同比增长12%，其中出口同比增长8.1%，进口同比增长18.7%。这一数据表明，尽管7、8月份进出口增长偏弱，但9月份已恢复稳定增长，符合市场预期。

主要观点

• 出口增长：9月出口增速回升至8.1%，与预测一致。出口增长主要由价格因素推动，出口数量保持平稳，欧美市场对中国进口增速较快。
• 进口增长：进口增速达到18.7%，延续了前几个月的量价齐升趋势。进口价格同比上升约7%，远低于进口金额增速，显示全球制造业回暖对进口需求的带动作用。
• 贸易顺差：贸易顺差下滑至284.7亿美元，反映出中国政府推动经济结构由出口向内需转型的政策导向。
• 供给侧改革影响：供给侧改革对出口价格产生显著提升作用，但对部分行业如钢材的出口造成拖累。同时，部分进口增长可能反映中国对替代性原材料的需求增加。
• 外需环境：全球经济复苏态势持续，欧美及日本制造业PMI均高于枯荣线，9月甚至达到7年或3年最高水平，显示外需环境相对稳定。
• 内需表现：新订单指数连续19个月高于枯荣线，9月攀升至54.8%，显示国内需求持续向好。
• 未来展望：基于当前外需和内需的稳定表现，预计第四季度中国进出口金额同比增长将保持在10%以上。

关键信息

出口数据

• 9月出口同比增长8.1%，与预测一致。
• 出口价格同比上升约9%，出口数量保持稳定。
• 受供给侧改革影响较大的行业如矿产品和贱金属对出口增长产生拖累。
• 机电、音像设备及其零件、附件、杂项制品、陶瓷产品与运输设备是出口增长的主要贡献者。
• 对美、欧出口增速回升，对日出口仍呈下行趋势。

进口数据

• 9月进口同比增长18.7%，高于上月的13.5%。
• 进口价格同比上升约7%，进口数量增长显著。
• 机电、音像设备及其零件、附件、贱金属及其制品是进口增长的主要贡献者。
• 从欧盟进口增速显著，达到30.9%，为两年内第二高增速。

国际与国内环境

• 全球PMI持续上行，显示海外制造业需求扩张。
• 中国出口先导指数保持在高位，显示出口前景乐观。
• 国内新订单指数持续走高，表明内需保持强劲。

图表说明

• 图1：显示出口金额增长主要由价格因素推动。
• 图2：显示进口量增长显著。
• 图3：显示中国对美、欧出口增速回升。
• 图4：显示中国从欧盟进口增速明显。
• 图5：显示全球经济复苏，美国PMI达到7年最高。
• 图6：显示新订单指数达到3年最高，出口前瞻性指标向好。

分析师信息

• 张文朗：光大证券首席宏观分析师，拥有丰富经验，曾任职于中信证券和香港金融管理局，兼任复旦大学经济学院兼职教授。

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