20221030-广发期货-玻璃纯碱期货行情展望_41页_4mb

广发期货行业分析总结

核心内容

纯碱与玻璃市场展望

纯碱：

• 供应过剩格局下，行业冷修预期走强，玻璃再度拖拽纯碱价格。
• 长远来看，纯碱供需格局将逐渐趋于宽松，开工率回升至85%-90%，基本回归年内高位。
• 光伏玻璃四季度点火大概率不及预期，削弱了原本光伏对纯碱的利多驱动。
• 浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成拖累，玻璃供过于求格局无法扭转，继续冷修去产能背景下，纯碱需求缩量。
• 库存预计在11月将开始季节性累库，价格长远看难言乐观，建议空单继续持有，或逢高布局空单。

玻璃：

• 需求低迷，时间接近10月底，旺季不旺证实，贸易商先前囤货库存急于出货，价格下调。
• 近期大会的动向从宏观面对玻璃同样是利空影响，盘面再次探底。
• 需求未启动，投机需求释放后累库会反复，盘面或会回调，建议反弹后布局空单。
• 10月现货价格小幅下调，相较盘面跌幅较小。
• 当前大部分产线亏损，以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-158元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃利润-179元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润101元/吨。
• 11月或会形成新一轮下探，建议前期空单止盈，01关注1400点位支撑。

主要观点

纯碱

• 价格走势：10月纯碱盘面在2550点位触顶后开启下跌，玻璃走弱带动纯碱形成连续下跌趋势。
• 基本面：10月纯碱现货价格小幅回落，节后纯碱厂主动下调报价，基差偏强运行，盘面贴水约300元/吨。
• 产能与开工率：10月纯碱整体开工率保持在85%-90%之间，当前纯碱整体开工率89.29%。
• 出口与库存：9月出口表现较好，四季度有走弱预期。10月纯碱库存延续小幅去库，厂家维持低库存。

玻璃

• 价格走势：玻璃盘面在节后再度下探，跌破前低1400点位，或还有进一步下探空间。
• 基本面：10月玻璃现货价格小幅下调，相较盘面跌幅较小。当前玻璃库存6180万重箱，环比上月变化不大。
• 产能变化：10月玻璃产能继续收缩，冷修产线数量增加。
• 地产数据：8月地产前端数据低迷，竣工数据好转有限，同比降幅依然较大。销售面积和新开工面积单月降幅收窄，但整体仍处低位。

关键信息

纯碱

• 现货价格：10月27日，各地区纯碱现货价格基本稳定，部分区域略有下跌。
• 出口数据：9月出口19.8万吨，四季度有走弱预期。
• 库存情况：10月库存延续小幅去库，本周国内纯碱厂家总库存30.47万吨，降幅3.82%。
• 产能变化：四季度至年底产能增量，包括安徽红四方、连云港德邦、重庆湘渝等企业。

玻璃

• 现货价格：10月玻璃现货价格小幅下调，但相较盘面跌幅较小。
• 库存情况：当前玻璃库存6180万重箱，环比上月变化不大，中下游保持库存低位。
• 产能变化：10月冷修4条产线，包括洛玻、本溪玉晶、湖南巨强、佛山三水。
• 地产数据：8月地产前端数据低迷，竣工数据好转甚微，同比降幅较大。

本月策略与上月策略对比

总结

纯碱：在供应过剩和需求低迷的背景下，纯碱价格持续走弱，建议空单持有或逢高布局空单。四季度至年底产能增量将加剧供需宽松，库存季节性累库，价格难以乐观。

玻璃：需求低迷，旺季不旺，价格持续下探。建议前期空单止盈，关注1400点位支撑。四季度竣工端启动传导需时间，短期内库存难以去化，价格反弹难以持续。

整体趋势：在地产销售低迷和玻璃冷修预期下，市场整体偏空，建议投资者关注空单策略，同时注意风险控制。