20260526-五矿期货-文字早评_19页_843kb

文字早评总结

宏观金融类

核心内容

• 股指：4月份经济数据转弱，市场在高位震荡，需新的驱动因素推动进一步上涨；国内流动性仍宽松，逢低做多仍是主要思路。
• 国债：4月经济数据回落，供给和需求均偏弱，但出口和高技术行业支撑。当前通胀主要由能源价格上涨带动，需警惕上游价格对利润的挤压。资金面宽松，流动性仍支撑债市，短期债市震荡偏强。
• 贵金属：美伊谈判进展转好，市场下调加息预期，但通胀压制上方空间，短期情绪修复可能带来小幅反弹，中期震荡为主。沪金参考区间980-1020元/克，沪银参考区间18200-21000元/千克。
• 有色金属类：
  • 铜：美伊谈判推动铜价冲高，但国内消费意愿低，基差走弱。铜矿供应紧张，废铜原料偏紧，海外铜价差偏强。短期震荡偏强，沪铜参考区间104000-107000元/吨，伦铜参考区间13400-14000美元/吨。
  • 铝：美伊谈判缓和，铝价震荡下滑，但国内铝下游开工稳中有升，进口亏损扩大，出口预期增长，铝锭有望去库。短期重心上移，沪铝参考区间24100-24600元/吨，伦铝参考区间3560-3680美元/吨。
  • 锌：锌精矿库存下降，TC价格下跌，冶炼企业利润承压。地缘风险与紧缩预期影响市场情绪，短期高位波动，中期震荡。参考区间：沪锌104000-107000元/吨。
  • 铅：沪铅微涨，国内铅锭社会库存回升，但铝棒库存减少，下游刚需采买为主。伦铅注销仓单增加，推动近月结构走强，沪伦比价或下行。短期维持低位震荡，参考区间：沪铅16500-16800元/吨。
  • 镍：短期受宏观影响走势偏弱，但青山停产和印尼采矿证冻结对镍价形成短期利多。国内累库压力不大，海外铜价差偏强。参考区间：沪镍14.0-16.0万元/吨。
  • 锡：短期受地缘风险与供应紧张支撑，国内库存维持累库，但成本端存在隐忧，可能触发反弹。参考区间：沪锡38-46万元/吨。
  • 碳酸锂：短期价格震荡，中期对锂价持乐观态度。出口退税取消，但国内需求预期转好，价格或维持震荡。参考区间：碳酸锂177700-184700元/吨。
  • 不锈钢：国内开工稳中有升，出口预期增长，铝水比例维持高位。但地缘局势与宏观情绪仍有不确定性，建议观望。参考区间：沪不锈钢14500-15000元/吨。
  • 铁合金：成本端上涨支撑价格，但库存高位及供应宽松限制上涨空间。短期震荡，关注成本支撑与政策影响。参考区间：锰硅6000-6300元/吨，硅铁6000-6300元/吨。
  • 工业硅&多晶硅：工业硅价格震荡，多晶硅短期震荡磨底，后续可能因原料短缺而上涨。参考区间：工业硅8500-9000元/吨，多晶硅36000-37000元/吨。
  • 聚乙烯&聚丙烯：PE价格下跌，PP价格亦下跌，但供应端压力缓解，需求端季节性反弹。建议逢高做缩价差。参考区间：PE7800-8000元/吨，PP8700-9000元/吨。
  • 农产品类：
    • 生猪：猪价稳定，局部微降，出栏计划缩减不及预期，中期上涨通道形成，但近远端升水背景下追高需谨慎。
    • 鸡蛋：价格部分稳定，部分走低，市场基调偏强，但回调压力增加，建议短线交易。
    • 豆菜粕：USDA报告预估全球大豆丰产，国内库存偏高，基本面偏弱，建议短线观望。
    • 油脂：印尼出口政策收紧，巴西产量预期下调，叠加厄尔尼诺气候，油脂仍有上涨空间，建议等待回调做多。
    • 白糖：巴西甘蔗用于制糖比例下降，全球糖市预期短缺，国内进口减少，建议逢低买入。
    • 棉花：新疆棉花补贴政策未带来实质利好，国内开机率处于中等偏低水平，建议短线偏空对待。

能源化工类

核心内容

• 橡胶：RU和NR预期反弹，但市场波动大，建议灵活应对，空仓观望。
• 原油：INE原油价格下跌，建议做空INE-WTI跨区价差，关注红海地区地缘风险。
• 甲醇：短期供需无明显矛盾，建议单边观望。
• 尿素：二季度开工高位，国内库存较高，出口配额问题影响供需，建议逢高空配。
• 纯苯&苯乙烯：纯苯基差扩大，苯乙烯现货下跌，期货走弱，基差走强。建议空仓观望。
• PTA&对二甲苯：PTA库存大幅下降，对二甲苯负荷下降，产业链去库，建议关注波动风险。
• PVC：短期预期筑底，跟随原油与煤炭波动，建议逢高做缩价差。

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