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菜粕早报总结（2024-02-01）

核心观点

• 菜粕价格震荡回升，但短期供需基础偏弱。
• 基本面中性偏空，库存回升抵消部分成本支撑压力；基差小幅升水偏多。
• 短期盘面承压，主力持仓连空减少偏多。
• 短期震荡偏弱，区间2500-2560。关注水产需求恢复或进口菜籽压力加大。

支撑因素

1. 成本支撑： 国内油厂菜籽和菜粕库存均处于低位；进口菜籽成本支撑。
2. 技术性买盘： 豆粕走势带动和技术性买盘支撑短期价格。

利空因素

1. 需求淡季： 水产养殖需求进入淡季。
2. 供应预期： 加拿大油菜籽丰产预期，进口量增加。

主要逻辑

• 市场关注国内水产养殖需求恢复情况和加拿大油菜籽产量及进口节奏。
• 当前面临供需偏淡和价格贴水的双重压力。

交易策略 (RM2405)

• 区间震荡： 2500 - 2560。
• 期权观望。

主要风险点

1. 下行风险： 国内水产需求持续低迷；进口加拿大油菜籽到港节奏超预期。

数据与动态（概况）

• 库存： 现行库存环比大增，同比仍显著减少。
• 进口： 加拿大油菜籽丰产预期；进口菜籽到港短期偏少，成本小幅回落。
• 产量： 水产年度产量，价格小幅回升。
• 平衡表： 包含部分年份国内油菜籽和菜粕供需平衡表概览。