2025-06-05-Bernstein-美元树公司（DLTR）_美元树公司2025年第一季度_同店销售强劲_但预计关税将导致第二季度收益波动_13页_539kb

报告总结：Dollar Tree Inc 2025 Q1 绩效与展望

• 评级与目标价格:

  • Bernsteins 评级: Market-Perform。
  • 目标价: 86.00 美元，较当前价格 88.62 下调约 3%。

• Q1 业绩:

  • 净销售额增长 11.3%，comp sales 增长 5.4%，略超共识预期。
  • 调整后 EPS 为 1.26，超出共识 0.04，主要受益于股票回购和业务整合。
  • 毛利率增至 35.6%，支持盈利。

• 业绩展望:

  • FY25 指南保持稳健，净销售额预计在 185-191 亿美元，comp 增长 3-5%。
  • 但关税风险导致 Q2 earnings 波动预期上升，潜在 adj. EPS 跌幅至 Q2 表现疲软。

• 关键因素与风险:

  • 积极因素: 家族 Dollar 卖出增加 accretion，multichannel 战略推进。
  • 风险: 德全球化长期挑战、需求弹性影响价格调整，以及库存成本头风。

• 估值与结论:

  • 调整后 P/E 将摊薄，Free Cash Flow 强劲。
  • 短期看积极，但需关注宏观经济和竞争。