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沪铜期货周报总结

本周核心观点

本周（20250630-0706），沪铜主力合约（CU2508）周内波动区间为79500-80760元/吨，最终收于79,730元/吨，周环比下跌0.45%。伦敦铜价周内探底后反弹，收于9,852美元/吨，跌幅0.27%。沪伦比价修复至8.11，进口窗口仍关闭，进口亏损扩大至800元/吨。

市场概述与行情回顾

市场总体表现

本周沪铜期货各合约价格表现如下：

合约表现分析

• 沪铜加权：周内整体下跌，跌幅0.89%，成交量较高，持仓量下降。
• 沪铜主连：主力合约表现较弱，周跌幅0.94%，持仓量减少。
• 沪铜2507：近月合约表现略好，跌幅0.82%，持仓量下降。
• 沪铜2601-2606：远月合约整体表现低迷，跌幅普遍在0.65%-0.94%之间，成交量较低。

影响因素分析

宏观因素

• 美国非农数据：6月非农就业人口增加14.7万人，高于预期的10.6万，失业率降至4.1%，低于预期的4.3%。就业韧性超预期，导致9月降息概率从93%下调至76%。
• 关税政策：美国对越南出口商品加征20%关税，对“转运商品”征收40%关税，可能对全球供应链造成一定压力。

供应端

• TC（加工费）维持深度负值：铜矿TC（加工费）持续低迷，显示供应端成本支撑较强，短期内难以改善。

需求端

• 淡季消费受抑制：高价抑制了淡季需求，线缆及铜杆开工率明显走弱，终端采购意愿低迷。

库存情况

• 全球库存累增：SHFE库存周增3,039吨，达到84,589吨；SMM全国库存周增0.57万吨，达到13.18万吨；LME库存周增4,000吨，达到95,275吨。库存的持续增加对价格形成压力。

结论与展望

当前市场格局

本周沪铜呈现“宏观利空压制、供应扰动支撑”的博弈格局，价格整体承压下行。

未来走势预测

• 短期：预计沪铜将维持区间震荡，受宏观利空与库存压力影响，价格波动有限。
• 中期：多头支撑预期仍在，若供应端扰动持续，价格或震荡向上。

风险揭示及免责声明

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