20260504-兴证国际证券-中国平安-02318.HK-净利润受投资拖累小幅负增_经营质地优良_4页_489kb

中国平安（02318.HK）投资分析总结

核心内容

中国平安是一家综合性金融公司，持续深化“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融模式，以满足不同客户的金融需求。根据兴业证券经济与金融研究院的最新分析，公司当前评级为“买入”（维持），表明其具备良好的投资价值。

主要观点

• 综合金融模式：公司致力于打造多元化的金融服务体系，提升客户体验与服务效率。
• 盈利能力稳健：尽管2026Q1净利润同比下降7.4%，但集团营运利润增长，显示公司经营质地优良。
• 寿险业务表现良好：寿险及健康险业务新业务价值同比增长20.8%，显示出较强的市场拓展能力。
• 财险业务稳步提升：原保险保费收入同比增长6.8%，非车险增长19.5%，同时综合成本率优化，提升了盈利能力。
• 投资组合稳健增长：保险资金投资组合规模超6.55万亿元，同比增长0.9%，但非年化投资收益率有所回落。

关键信息

财务数据概览

投资要点

• 集团营运利润：2026Q1非年化营运ROE为3.7%，营运利润为407.80亿元，同比增长7.6%。
• 寿险业务：
  • 新业务价值为155.74亿元，同比增长20.8%。
  • 代理人渠道优化，个人寿险销售代理人数量达33.2万人。
  • 银保渠道拓展加快，贡献占比同比提升6.8个百分点。
  • 新业务价值率下降，按标准保费为27.8%，同比下降4.2个百分点；按首年保费为23.5%，同比下降4.8个百分点。
• 财险业务：
  • 原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.8%。
  • 非车险保费收入增长显著，达19.5%。
  • 承保综合成本率优化至95.8%，提升业务盈利能力。
• 投资表现：
  • 保险资金投资组合规模增长0.9%，达6.55万亿元。
  • 非年化投资收益率为0.2%，同比下降1.1个百分点。
  • 非年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.1个百分点。

风险提示

• 资本市场波动：可能影响投资收益。
• 保费增长不达预期：可能对盈利产生压力。
• 行业政策变化：可能影响业务发展。
• 外资进入风险：可能带来竞争和经营风险。

附表摘要

合并资产负债表

财务估值指标

投资建议

分析师张博维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，建议投资者关注。

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

法律声明与风险提示

• 本报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标和风险承受能力。
• 兴业证券及其关联方可能持有公司证券或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 报告内容可能因市场变化而调整，建议投资者关注更新信息。