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中泰期货晨会纪要总结

一、核心数据与宏观

1. 国内数据：

   • CPI、PPI：11月CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%；PPI同比下降3%，环比下降0.3%，反映价格下行压力。
   • 政治局会议：强调稳中求进，积极财政+稳健货币，加大宏观调控，关注科技自立自强与内需扩张。

2. 美国经济：

   • 非农就业：11月新增19.9万人，失业率降至3.7%，薪资增速加快，料推迟降息预期。

3. 政策动态：

   • 证监会征求意见：差异化私募基金规模门槛，关注规模化与合规监管。
   • 中央经济工作会议预期：财政与货币政策协同，跨周期调节。

二、股指期货与股指表现

• A股：12月8日放量震荡，创业板领涨；北上资金小幅流入，北交所阶段性回落。
• 股指期货：贴水结构维持，四大指数呈“涨少跌多”，关注基差修复机会。

三、商品期货重点分析

1. 工业金属

• 原油：OPEC+减产预期支撑油价反弹，但宏观需求隐忧压制涨幅。
• 铜铝：政策刺激偏暖，供需结构性分化，进口窗口开启加剧滞涨。
• 锌镍：限产与环保驱动为主，库存低位支撑价格。

2. 能源化工

• PTA/PVC/EVA：PX加工费修复，成本端利好部分品种；需关注库存与下游消费情绪。
• 橡胶/甲醇：成本支撑+短期震荡，关注冬储与库存改善节奏。

3. 农产品

• 花生/苹果：产区供应偏紧，政策与终端库存提振利润，关注价格波动与库存去化。
• 鸡蛋/红枣：消费冬季提前，价格企稳，但上涨空间有限。

4. 纺织纤维

• 棉花/白糖：糖棉矛盾修复，支撑价格回弹，关注需求季节转换。

5. 农副产品及饲料

• 大豆/豆粕：进口节奏与国内库存博弈，成本压力明显。

四、期货策略建议

• 多空交织品种：如原油、PTA、甲醇等等待政策催化，预期差驱动有限。
• 谨慎观点：美方强就业数据与利空原油交织，多看少动。
• 重点参与：证监会新政落地利好资本市场、价格超跌反弹品种（如碳酸锂、碳酸锂期货）。

五、风险预警

1. 美联储降息预期延迟；
2. 中国政策落地不及预期；
3. 需求市场节后降温；
4. 国际大宗商品供应矛盾加剧。