20260318-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

文档总结：操作评级分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了多种金属及化工品在2026年3月18日的市场走势及操作建议，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种。各品种的操作评级通过星级系统表示，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌。星级越高，表示趋势越明确，可操作性越强。

主要观点与关键信息

铜

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 市场动态：沪铜增仓下跌，尾盘略有反弹。市场关注全球高显性库存压力及国内消费情况。
• 技术面：关注密集均线区阻力，铜价下调节奏受现货买兴支撑，但地缘风险和高库存可能引导价格寻找支撑。
• 价格表现：SMM铜报98990元，上海铜贴水90元，广东贴水缩至5元/吨。

铝、氧化铝、铸造铝合金

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 市场动态：沪铝回落，现货贴水扩大。国内铝锭库存处于近年高位，但海外低库存背景下卡塔尔和巴林减产加剧供应担忧。
• 价格表现：国内氧化铝指数继续上涨20元，铸造铝合金与沪铝价差维持千元以上。
• 影响因素：短期受几内亚矿产限制政策预期影响，需关注政策对矿企开采和出口的实际影响。

锌

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场动态：锌价承压，市场预期国内锌锭需降价去库才能企稳。
• 价格表现：SMMO#锌报价对近月盘面贴水95元/吨，盘面向2.3万整数关寻求支撑。
• 影响因素：炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC反弹；宏观流动性边际转紧，年度过剩预期不改。

铅

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场动态：LME铅库存高位，进口窗口持续打开，海外过剩向国内传导。
• 价格表现：沪铅反弹，SMM1#铅贴水180元/吨，精废价差25元/吨。
• 影响因素：再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，价格中枢承压。多空博弈持续，波动或放大，关注期权末日轮机会。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★☆（持空）
• 市场动态：沪镍窄幅波动，市场交投活跃。担忧美联储流动性管控及强势美元对市场压力。
• 价格表现：金川现货报价抗跌，高镍生铁价格每镍点上涨3元。
• 影响因素：上游价格反弹推动中游价格上扬，短期政策情绪主导，整体偏向弱势震荡。

锡

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场动态：沪锡震荡收阴，现货价格下调至36.95万，换月后现货明显升水2604合约。
• 价格表现：内外锡价承压在MA60日均线。
• 影响因素：内外跨市转向出口方向，需等待前两月锡资源进口数据，预计锡价继续向35万疲软震荡。

碳酸锂

• 操作评级：★★★（持多）
• 市场动态：碳酸锂承压回落，市场交投下降。宏观风险偏好下降，但下游生产情况向好，铁锂企业生产积极。
• 价格表现：市场总库存下降400吨至9.9万吨，去库速度放缓。
• 影响因素：产量恢复至高水平，周产量再创新高。基本面强于预期端，考虑做多近月价差。

工业硅

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 市场动态：工业硅期货跌幅扩大，供应端小幅回升，需求端分化。
• 价格表现：有机硅开工小幅回升，但下游采购谨慎；多晶硅行情走弱，中小厂家开工下滑。
• 影响因素：前期地缘冲突引发的成本利好消退，市场回归基本面，预计价格维持震荡偏弱走势。

多晶硅

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 市场动态：多晶硅现货价格大幅走低，市场悲观情绪浓厚。
• 价格表现：SMM数据显示库存达35.7万吨，处于阶段性高位。
• 影响因素：下游“抢出口”窗口临近，电池片订单支撑减弱，硅片环节同步走弱。政策预期回落，市场重回基本面弱势格局。

总体趋势判断

• 多数金属品种（铜、铝、氧化铝、锌、铅、锡、工业硅、多晶硅）呈现偏空操作评级，市场情绪偏向谨慎。
• 碳酸锂为少数持多品种，基本面强于预期，短期可关注近月价差机会。
• 市场整体受到地缘政治、库存压力、政策预期等多重因素影响，操作难度较大，需密切关注宏观流动性及政策变化。

风险提示

• 地缘政治风险对铜、铝、铅等品种价格形成持续压制。
• 库存高企与需求疲软的矛盾对多数品种构成下行压力。
• 外围宏观环境不确定性，如美联储政策、美元走势等，影响整体市场情绪。
• 部分品种如碳酸锂存在结构性去库，但需警惕库存结构变化带来的影响。

评级体系说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势明确但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更明确，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主