20260306-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，内容涵盖多种金属及化工品的操作评级分析，包括铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅。报告发布日期为2026年03月06日，旨在为客户提供市场趋势判断与投资参考。

各品种操作评级与主要观点

铜

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • 周五沪铜减仓、阳线震荡，波幅较窄。
  • 市场等待美国关键指标，经济活动稳健。
  • 国内沪粤贴水缩窄，现货买兴支撑。
  • 高库存和地缘局势不确定可能拖累铜价，建议向下测试均线支撑，适当消化库存。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 评级：★★★（绿色）
• 主要观点：
  • 沪铝回落，华东、中原、华南现货贴水扩大。
  • 社会库存处于近年最高水平，叠加中东铝业减产，供应担忧加剧。
  • 铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。
  • 国内氧化铝运行产能下降，过剩改善，但新投产能临近、矿石下跌、仓单库存走高形成利空。
  • 建议区间震荡对待。

锌

• 评级：★★☆（绿色）
• 主要观点：
  • 沪锌下探2.4万关键支撑后反弹，下游逢低点价增加。
  • 华东、华南现货成交好转，进口亏损收窄。
  • LME锌跌破反弹通道下轨，美伊局势和美元指数反弹加剧外盘下跌压力。
  • 国内“金三银四”传统旺季，但整体供大于求格局未变。
  • 建议反弹承压看待。

铅

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • SMM1#铅贴水135元/吨，精废价差50元/吨。
  • 美元指数反弹，内外盘铅锭累库，铅价承压。
  • 现货进口利润500元/吨，海外过剩压力向国内传导。
  • 节后下游消费平淡，沪铅反弹动能不足。
  • 建议维持低位震荡，价格区间1.65-1.7万元/吨。

镍及不锈钢

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • 沪镍区间整理，市场交投活跃。
  • 金川升水7100元，进口镍贴水150元，电积镍贴水250元。
  • 金川现货报价抗跌，高镍铁报价1084元/镍点。
  • 上游价格反弹推动中游上扬，但短期缺乏独立驱动。
  • 市场情绪受政策影响，趋势逐步转弱。

锡

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • 沪锡震荡，现锡下调至396950元，贴水缩窄至550元。
  • 节后两周价格波动极大，供应端缓慢转折。
  • 技术上关注MA60日均线，虚值卖看涨期权持有。

碳酸锂

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • 碳酸锂震荡反弹，市场活跃度维持。
  • 总库存下降，但去库速度放缓，库存结构变化需关注。
  • 冶炼厂库存未降，贸易商囤货信心松动，以观望为主。
  • 2月周度产量明显放缓，澳矿报价强势。
  • 期价回调，短期不确定性强，注意风险防控。

工业硅

• 评级：★★☆（绿色）
• 主要观点：
  • 工业硅期货及现货小幅上涨，受大厂外购电价上调预期影响。
  • 新疆部分产能复产，开工率提升。
  • 下游多晶硅排产回升有限，有机硅减排影响需求。
  • 3月仍存累库预期，短期情绪偏强，但供应回升或带来套保压力。

多晶硅

• 评级：☆☆☆（绿色）
• 主要观点：
  • 多晶硅期货持续走弱，主力合约收于41115元/吨，逼近40000元/吨关口。
  • 行业规范治理推进，前期价格支撑逻辑弱化。
  • 2月底库存升至48万吨高位，连续7个月累积，下游需求恢复不及预期。
  • 现货报价持续下调，N型致密料最低价跌至43000元/吨。
  • 市场情绪偏弱，期价已跌破完全成本，短期或向现金成本靠拢。
  • 若行业理性定价预期升温，可能提振短期情绪，但趋势性反转仍需基本面改善。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

风险提示

本报告基于公开信息，不保证准确性与完整性，仅作参考。市场走势可能因政策、地缘、供需变化等因素出现波动，建议投资者结合自身风险承受能力谨慎决策。