20250818-东海期货-东海贵金属周度策略_通胀数据上行_贵金属承压震荡_17页_1mb

黄金市场分析与操作建议

2025-08-18

美联储政策摇摆，市场预期波动
美元指数本周小幅下跌，受通胀压力与降息预期双重影响，处于底部震荡状态。尽管上周PPI超预期跳涨引发市场担忧，但后续全部回吐涨幅。美联储官员近期表态矛盾，鹰鸽派系分歧明显。尽管劳动市场数据疲软支持宽松政策，但通胀粘性限制降息空间。数据显示，市场仍普遍押注9月降息概率高达92%，认为政策转向衰退风险更可能主导决策。

中国央行持续购金，黄金中长期逻辑稳固
中国央行近一年持续增持黄金储备，截至8月15日，黄金仓单持续上升，达36,345千克。国际黄金市场库存同步增加，显示人民币国际化背景下，央行购金对黄金价格形成支撑。长期来看，黄金仍具有较强的基本面支撑。

黄金短期震荡，技术面关注关键点位
短期而言，贵金属受通胀数据反复及美联储政策不确定影响，波动空间受限。黄金维持震荡格局，建议多头持仓可考虑在前高位置构建领口结构对冲风险，利用期权波段操作。

白银市场供需困境加剧
白银供应端受矿山增产限制及回收量占比低影响，终端产品仍显短缺，2025年预计缺口1.49亿盎司。白银库存持续下降，周三指数降至50.1，显示服务业需求承压。同样，白银操作建议类似黄金，关注前高压力，考虑熊差对冲下行风险。

风险与关键因素

美联储政策路径变化、地缘政治冲突及通胀持续性将共同影响贵金属走势。若9月降息概率兑现，或鹰派立场延续，市场将面临不同类型的风险调整。

市场回顾

贵金属上周震荡偏弱，主要因美国劳动力市场疲软及服务业PMI不及预期，显示经济放缓压力。CPI、PPI数据表明确保通胀回落难度较大，但仍低于政策触发点。金银比价继续缓慢下行，黄金仍能保持相对强势。

本报告由东海期货有限责任公司发布，仅作为投资参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。