20181120-川财证券-川财研究每日晨报_人工智能产业创新关注智能驾驶_服务机器人等方向_14页_984kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为川财证券发布的宏观策略与行业动态分析，涵盖了人工智能、房地产、电新、汽车、休闲服务、零售、电力、钢铁、食品饮料、农林牧渔、煤炭、建筑建材、银行等多个行业。报告分析了各行业的当前状况、发展趋势及投资建议，同时提及了部分热点新闻和风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观策略：人工智能产业创新方向

• 重点方向：智能驾驶、服务机器人、智能穿戴设备等。
• 政策支持：工信部发布《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》，目标到2020年突破自动驾驶智能芯片、车辆智能算法、车载通信等关键技术，实现智能网联汽车达到有条件自动驾驶等级水平。
• 研发对比：中国科技巨头（如百度、阿里巴巴）的研发费用占比显著高于美国同行，带动我国人工智能产业景气度上行。
• 投资建议：关注具备核心技术优势和商业化能力的企业，如自动驾驶、智能服务机器人等细分领域。

二、房地产行业：销售走弱，估值低位

• 销售数据：1-10月商品房销售面积同比增长2.2%，但10月单月销售面积同比-3.1%，连续两月负增长。
• 市场分化：部分城市去化率下降、降价，行业景气度逐步走弱。
• 历史对比：2014年地产股估值陷阱因结算周期和EPS上行而形成，但当前销售韧性较强，难以再现极端情况。
• 投资建议：关注保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展等标的，期待政策环境改善带来估值修复。

三、电新行业：风电制造盈利改善

• 行业表现：2018年前三季度风电上市公司营收增长7.93%，净利润增长16.27%，但产业链盈利分化加剧。
• 制造环节：面临降价压力，但若原材料价格下降，业绩弹性较大。
• 政策预期：2018-2020年为风电新一轮发展恢复期，建议布局整机与零部件龙头企业。
• 投资建议：关注金风科技、天顺风能等标的。

四、汽车行业：智能汽车技术突破加速

• 政策推动：工信部发布《揭榜工作方案》，推动智能汽车关键技术突破。
• 技术方向：自动驾驶智能芯片、车辆智能算法、车载通信等。
• 竞争格局：互联网巨头与整车厂商合作深化，形成“百度系”、“腾讯系”、“阿里系”等不同阵营。
• 风险提示：中美贸易摩擦、汽车销量疲软可能影响板块走势。

五、休闲服务行业：旅游与免税板块值得关注

• 行业现状：四季度旅游板块景气度偏弱，但三季报业绩稳定。
• 投资主线：旅游演艺和免税板块景气度向好。
• 投资建议：关注宋城演艺、中国国旅等标的。

六、零售行业：社零增速回落，关注必须消费

• 数据表现：10月社零增速为8.6%，环比下降0.6个百分点。
• 消费趋势：可选消费增速放缓，但必须消费（如超市、化妆品）表现相对稳健。
• 化妆品机会：三四线城市消费增长、电商渠道扩张，中国品牌有望崛起，面膜品类与电商高度契合。
• 投资建议：关注御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化等标的。

七、电力行业：用电量增长，煤炭价格承压

• 用电数据：10月全社会用电量同比增长6.7%，水电增长6.2%，火电增速回落至3.0%。
• 煤炭情况：电厂库存高企，煤炭需求弱，价格易跌难涨。
• 长期预期：新增产能释放、铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间。
• 投资建议：关注华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力等；核电方面关注中国核电、浙能电力、中广核电力。

八、钢铁行业：采暖季限产未全面执行，库存压力大

• 库存分化：社会库存下降，钢厂库存上升，显示市场情绪偏弱。
• 供给影响：钢材产量高，需求预期悲观，短期价格承压。
• 投资建议：关注供需改善后的价格反弹，但需警惕持续疲软风险。

九、食品饮料行业：必需消费稳定，白酒估值承压

• 社零数据：10月社零总额同比增长8.6%，必需消费品表现稳健。
• 调味品情况：业绩增长稳健，费用率控制良好。
• 白酒板块：估值受经济放缓、消费疲软等因素影响，短期内承压，长期成长性仍可期待。
• 投资建议：关注优质白酒公司业绩持续性。

十、农林牧渔行业：非洲猪瘟影响猪价上行

• 疫情扩散：全国18个省（直辖市）发生非洲猪瘟疫情，西南地区为主。
• 市场影响：生猪价格区域性分化，南方进入腌制季，短期猪价有望上涨。
• 投资建议：关注具备产能布局的养殖企业，如温氏股份、牧原股份。

十一、煤炭行业：采暖季到来，电厂需求小幅回升

• 电厂情况：库存高位，日耗煤小幅回升，仍处低位。
• 价格趋势：短期煤炭价格承压，长期有望回归绿色区间。
• 投资建议：关注电厂耗煤情况及煤炭库存变化。

十二、建筑建材行业：基建需求回升，水泥产量增长

• 数据表现：10月水泥产量环比增长13.1%，单月增速较9月提升6%。
• 区域差异：华东地区增速显著，北方需求季节性转弱。
• 投资建议：关注水泥现货价格及基建需求持续性。

十三、银行业：理财子公司设立，估值修复机会

• 政策动态：多家银行申请设立理财子公司，推动理财业务规范化。
• 风险提示：不良贷款率上升、息差收窄仍是市场担忧。
• 投资建议：关注建设银行、兴业银行等具备丰富资管经验的大型银行。

热点新闻

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若经济下行，可能影响汽车等下游行业需求。
2. 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能影响行业景气度。
3. 下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对上游行业造成明显影响。

投资建议

• 人工智能：关注自动驾驶、服务机器人等已实现商业化应用的细分领域。
• 房地产：关注政策改善带来的估值修复机会。
• 电新：风电制造环节盈利改善，建议布局龙头企业。
• 零售：关注超市及化妆品行业，尤其是国货品牌和电商渠道。
• 电力：关注水电及核电发展，具备优质装机结构的发电企业。
• 银行：关注理财子公司设立带来的业务规范和估值修复机会。