20181028-天风证券-策略·图说市场_人大通过_公司法_修正案_上市公司股票回购有所松绑_3页_354kb

策略·图说市场总结

核心内容

2018年10月26日，十三届全国人大常委会第六次会议表决通过《中华人民共和国公司法修正案（草案）》，对公司股份回购制度进行了重要完善，为上市公司股票回购“松绑”，旨在提升市场稳定性和企业资本运作灵活性。

主要观点

• 回购制度松绑：此次修正案在多个方面对公司股份回购进行了优化，包括回购情形、决策程序、持股上限及期限等，有助于提升市场信心和企业治理水平。
• 市场维稳作用：近年来，随着市场持续下跌，股票回购家数占比显著增加，起到了一定的市场维稳作用。此次《公司法》修订进一步释放政策红利，预计回购规模将有上升空间。
• 政策导向明确：修正案的出台体现了监管层对上市公司回购行为的支持态度，鼓励企业通过回购稳定股价、优化资本结构。

关键信息

股份回购情形的补充与完善

1. “将股份奖励给本公司职工” 修改为 “将股份用于员工持股计划或者股权激励”；
2. 新增“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”；
3. 新增“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”；
4. 新增“法律、行政法规规定的其他情形”，作为兜底性条款。

决策程序的简化

• 上市公司股份回购可依照公司章程或股东大会授权，由 三分之二以上董事出席的董事会会议决议，无需经过股东大会决议。

持股上限与期限调整

• 因补充情形回购的股份，公司合计持有的本公司股份数不得超过 已发行股份总额的百分之十；
• 应当在 三年内转让或者注销。

信息披露与交易方式

• 上市公司回购股份需 依照证券法履行信息披露义务；
• 除国家另有规定外，回购应通过 公开的集中交易方式进行。

数据支持

图2显示，2011年至今，股票回购家数占比与上证综指走势呈一定正相关，表明回购行为在市场下跌时具有一定的稳定作用。

分析师信息

• 刘晨明、李如娟、许向真、徐彪：天风证券分析师，提供专业投资策略分析。
• 吴黎艳：联系人，协助分析师工作。

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