20251107-国信证券_香港_-宏观周报_美国政府停摆扰动后续降息预期_全球股市波动加剧_12页_1mb

国信证券(香港)宏观周报总结

报告周期： 2025/11/3-11/7
焦点： 美国政府停摆导致市场波动加剧，全球股市和经济数据变化显著。

全球市场表现

• 股市多数下跌，发达国家股市大幅回调，新兴市场相对稳健。科技股遭抛售，纳指跌幅3.04%，避险情绪升温。
• 利率方面：中国10年期国债收益率微涨，美国、德国利率温和变化， Japan央行保持谨慎加息立场。
• 商品市场波动：黄金白银价格小幅上升，天然气反弹；虚拟货币暴跌。
• 汇率显示美元走弱，避险货币升值。

主要国家/地区动态

• 美国： 政府停摆影响数据发布，美联储内部分歧；消费信心下滑，科技股领跌市场；第三季度GDP增长疲软。
• 中国： 宏观政策持续发力，A股震荡在4000点争夺，港股板块分化；内需改进支撑市场；政策预期改善。
• 日本： 家庭支出来放缓，制造业萎缩；政府酝酿刺激方案，央行避免加息。
• 欧洲： 政策稳定与经济增长并存，科技股回调；PMI数据积极，但地缘风险拖累市场。

宏观经济概要

• 关键指标：美国经济增长动能放缓，金融流动性边际收紧；中国消费边际回升，就业数据待公布。
• 权重事件：本周重点关注中国10月PPI、CPI、金融数据及失业率；日本PPI；美国零售销售和CPI。
• 风险提示：全球经济不确定性、贸易摩擦、地缘因素持续影响。

配置建议

• 多资产组合： 建议60%股票、30%固收、10%商品，配置黄金和美债中长期机会；风险偏好均衡。
• 基金推荐： 稳健型投资者可选债券基金，黄金主题基金；关注美元走弱和央行政策支撑金价。
• 整体策略： 攻守兼备，受降息预期支持，但需监控数据变化调整仓位。