20251117-民银国际-海外宏观周报（2025年第41期）_美国政府_停摆_结束_后续有哪些关注点_16页_1mb

海外宏观周报·美国政府停摆结束

一、美国政府停摆结束及后续影响

1. 停摆结束：

   • 美国政府因政治僵局导致的最长43天停摆于11月13日结束，特朗普签署临时拨款法案，政府部门逐步复工，但部分功能恢复预计需数周时间。

2. 数据缺失风险：

   • 关键数据缺失：9月失业率数据或无法发布，10月CPI可能永久缺失；三项关键数据（11月核心PCE、11月非农、11月CPI）将在12月10日美联储会议前发布，可能动摇紧缩预期。

3. 经济冲击评估：

   • IMF预计美国四季度GDP增速低于1.9%；市场推测停摆或使GDP增速下滑2个百分点。

二、核心事件与政策动向

1. 美联储政策争议：

   • 12月降息概率降至45%，但关税缓和、就业市场降温或推动降息，若哈塞特提名美联储主席则可能边际转鸽。

2. 关税对通胀影响有限：

   • 最高法不仅支持等额关税，美国下调对瑞士关税至15%，中美贸易争端缓和可能遏制通胀上行。

三、关键数据分析

1. 美国：

   • 非农就业数据（9月）将于11月20日发布；三季度GDP修正值11月26日公布；ADP就业数据环比下滑4.5万，制造业订单数据延后。

2. 欧洲：

   • 英国三季度GDP环比0.1%（低于预期），失业率升至5.0%；欧元区贸易差额修复，工业生产环比改善。

3. 日本：

   • 经常账户顺差扩大，PPI同比2.7%，景气指数上行；首相高市早苗涉台言论引发中日外交风险。

四、地缘与风险提示

1. 南亚局势动荡：

   • 印度、巴基斯坦国庆日爆炸事件，印巴关系趋紧，恐引发美介入风险。

2. 美国政策转变：

   • 委内瑞拉全面战备，美国发起逾20次空袭；加拿大总理警告称美国关税或淘汰其工业2%投资。

五、重点关注数据与事件

• 下周关注：
  • 美国9月非农（11月20日）、日本9月工业数据（11月17日）、美国8月营建支出（11月17日）、欧央行官员言论等。