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报告摘要

甲醇2025年5月19日早报分析总结

报告机构：大越期货投资咨询部
作者：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

核心内容总结

市场走势预期：
本周甲醇市场预计维持多空交织震荡格局，呈现区域分化。港口市场因进口到货增加、供应预期上升及连云港装置恢复，价格或随期货震荡运行。内地市场受开工高位和下游需求淡季影响，价格上行缺乏持续动力，但局部企业库存偏紧，存在短期供需调整可能。
基差与盘面：
- 江苏甲醇现货价2350元/吨，09合约基差66元，现货升水期货。
- 20日均线向下，价格位于均线上方，盘面中性。
库存动态：
- 截至2025年5月15日，华东、华南港口社会库存3901万吨，较上周期去库25万吨。
- 沿海地区可流通货源下滑231万吨至2446万吨，库存偏多。
主力持仓：
主力合约净空持仓，空头增仓，市场偏空。
多空因素分析：
利多因素：
- 部分装置停车（山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等）及3月中下旬检修计划（久泰、新奥、内蒙荣信）。
- 2月进口预期偏少，港口去库存超预期。
- 烯烃开工高位，传统下游需求进入旺季。
- 产区甲醇工厂库存偏紧，支撑价格。
- 宏观政策利好（央行降准降息预期，营造良好金融环境）。
利空因素：
- 宁夏畅亿、华谊装置重启，可能增加供应。
- 鲁北地炼开工低位，压制需求。
- 伊朗气温回升，关注其装置重启节奏。
- 下游负反馈加剧，甲醇涨幅难持续。
- 上游高利润背景下积极出货，导致价格承压。
供需平衡表：
- 2025年5月，国内总产量62574万吨，需求64426万吨，净进口1852万吨，库存47449万吨，供需差-1853万吨。
- 历史数据显示供需基本平衡，库存变化需关注季节性波动和下游需求变化。
检修情况：
- 国内装置检修集中在山西、河南、安徽及内蒙古地区，部分企业计划恢复生产。
- 国际检修动态未明确，但伊朗装置重启节奏需留意。
其他关键指标：
- 甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游产品价格波动，与甲醇存在联动性。
- MTO/MTP装置负荷变化影响烯烃需求，间接影响甲醇市场。