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债券市场每日信息总结（2014-12-12）

一、国内资讯

1.1 中央经济工作会议要点

• 政策方向：2015年将继续实施稳健货币政策和积极财政政策，强调政策灵活性与市场导向。
• 经济新常态：消费结构向个性化、多样化转变，投资机会转向新技术、新模式，经济增长更多依赖技术进步和人力资本。
• 风险控制：经济风险总体可控，但需持续化解高杠杆和泡沫化风险。
• 主要任务：保持经济稳定增长、培育新增长点、加快农业转型、优化区域发展、加强民生保障。
• 政策建议：强调精准脱贫，避免平均数掩盖大多数，推动结构性改革和创新。

1.2 央行鼓励银行放贷

• 央行放松合意贷款和存贷比监管，鼓励银行加快贷款投放。
• 2015年全年新增信贷目标为10万亿元，前10个月已增加8.23万亿元。
• 银行网点存款利率上浮至20%，部分分析人士预测全面降准可能短期内出台。

1.3 财政收入与支出

• 11月财政收入9953亿元，同比增长9.1%；财政支出12759亿元，增长0.8%。
• 1-11月财政收入同比增长8.3%，财政支出增长10.1%，完成预算的82.5%。

1.4 地方债清理与融资平台贷款收紧

• 地方债清理甄别接近尾声，地方融资平台贷款被收紧，政府信用背书将被剥离。
• 新增地方债务需通过PPP模式或省级发行债券解决。
• 银监会批准国家开发银行住宅金融事业部开业，以支持棚户区改造等项目。

1.5 存款利率上浮

• 五大国有银行存款利率在网点上浮至20%，受年末存款考核压力影响。
• 分析人士认为，全面降准可能短期内出台，以缓解资金压力。

二、海外资讯

2.1 美联储政策焦点转向正常化

• 美联储首次升息时间已确定为2015年中段，焦点转向升息步伐。
• 内部观点趋同，认为在就业市场改善和通胀压力不大的情况下，应逐步推进升息。

2.2 沙特言论冲击原油市场

• 沙特能源部长表示“我为什么要减产？”引发市场恐慌，布油跌破65美元，WTI跌至60美元附近。
• OPEC下调2015年原油需求预期至2890万桶/日，低于产量和目标。

2.3 乌克兰国债遭抛售，IMF援助受关注

• 乌克兰国债遭遇创纪录抛售，违约风险居世界第二高。
• 市场逼迫IMF增援150亿美元，以防止金融系统崩溃。
• 乌克兰政府需确定具体援助金额，IMF预计未来几周仍需额外资金支持。

三、公司要闻

3.1 湘鄂情转型骤停

• 湘鄂情（现中科云网）因资金问题暂停转型，董事长孟凯出国未归。
• 公司债回售期限临近，面临退市风险，投资者信心受挫。

3.2 格力地产发行可转债获核准

• 格力地产获准发行不超过9.8亿元的可转债，期限5年。
• 公司将按证监会批复实施相关事宜，用于补充流动资金和项目投资。

四、央行动态

4.1 央行暂停公开市场操作

• 央行连续五次暂停公开市场操作，本周净投放50亿元。
• 公开市场本周无正、逆回购到期，资金面相对宽松。

4.2 欧洲央行TLTRO规模低于预期

• 第二轮TLTRO提供1298.4亿欧元，低于市场预期的1700亿欧元。
• 306家银行申请，欧元/美元小幅回落，接近1.2400关口。

4.3 俄央行加息，卢布暴跌

• 俄罗斯央行将基准利率上调100个基点至10.5%，预计2015-16年GDP增速接近于零。
• 加息后卢布不涨反跌，创历史新低，显示市场信心不足。

五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案（2014-12-16）

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
国家开发银行	金融债	2014-12-16	49.4	3.0	-
国家开发银行	金融债	2014-12-16	50.0	7.0	-
亿利资源集团有限公司	短融	2014-12-16	14.0	1.0	AA
国电大渡河流域水电开发有限公司	短融	2014-12-16	2.0	1.0	AAA
齐鲁证券有限公司	短融	2014-12-16	20.0	0.2	AA+
福建旗滨集团有限公司	中票	2014-12-16	4.0	3.0	AA
丹东港集团有限公司	短融	2014-12-16	10.0	1.0	AA
华融证券股份有限公司	短融	2014-12-16	10.0	0.2	AA+
阳城县阳泰集团实业有限公司	中票	2014-12-18	5.0	3.0	AA
中国铝业公司	中票	2014-12-18	50.0	5.0	AAA
中国交通建设股份有限公司	中票	2014-12-18	50.0	5.0	AAA
广东科达洁能股份有限公司	短融	2014-12-18	3.0	1.0	AA

5.2 市场一览

• 国债收益率曲线、货币市场收益率、最活跃个券等市场数据均有所更新，反映当前市场活跃度和利率走势。

六、国外主要经济金融数据一览

• 各类指数和数据如LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、BBB级公司债利差、住房按揭贷款利率、欧元区利率差、欧元互换与银行间基准利率差、欧元/美元基准掉期等均有所变化，反映国际金融市场动态。

七、信用评分说明

• 信用评分以主体信用为主，结合债券条款，综合评估公司行业现状、治理结构、财务状况、还款顺序和担保情况。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，不涵盖B以下级别债券。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA。
• 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士。
• 杨萍：中投证券债券分析师，经济学硕士。

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