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同程艺龙Q3环比大幅改善广之旅并购上海申申

核心内容概述

本报告为餐饮旅游行业周报，由渤海证券分析师杨旭撰写，分析了2020年11月25日当周行业动态、公司新闻、市场表现及投资策略。整体来看，国内旅游市场在疫情防控常态化背景下逐步回暖，行业三季度业绩环比显著改善。部分上市公司表现亮眼，如同程艺龙净利润大幅增长，岭南控股完成对上海申中国旅的收购。

主要观点

• 行业复苏：国内疫情防控成效显著，政策支持下旅游业整体回暖，三季度业绩环比改善明显。
• 旅游需求变化：疫情延后了旅游需求，但催生了新的旅游形态，如中高端度假产品、主题旅游、定制游等。
• 市场表现：申万休闲服务板块上涨3.80%，跑赢沪深300指数3.41个百分点，行业排名靠前。
• 投资策略：长期看好旅游行业，推荐免税行业、估值低且弹性大的酒店龙头、模式成熟且具备异地复制能力的景区类公司。
• 重点推荐：中国中免（601888）、锦江酒店（600754）、宋城演艺（300144）。

关键信息

1. 行业动态&公司新闻

• 携程发布国内旅游复兴数据：疫情后国内旅游市场出现复兴趋势，中高端度假产品和主题旅游迅速扩大市场份额，旅游者需求发生变化，新的需求正在积聚。
• 澳门入境旅客消费大幅下降：Q3入境旅客消费10.1亿澳门元，同比下降93.3%，但广东省个人游旅客人均消费显著上升。
• 湖北旅游市场激活：通过“与爱同行惠游湖北”活动，湖北390家A级景区接待游客超5300万人次，旅游综合收入达51.19亿元。
• 同程艺龙Q3业绩大幅改善：实现营收19.15亿元，环比增长59.5%；经调整净利润3.73亿元，环比增长89.9%，盈利能力持续增强。
• 日本旅游业复苏迹象：10月访日外国游客数首次突破2万人，但整体仍处于低迷状态，疫情反复可能影响复苏进程。

2. A股上市公司重要公告

• 岭南控股：控股子公司广之旅拟收购上海申中国旅80%股权，交易金额1,480万元，已获董事会批准。
• 西安旅游：获得政府补助412.3万元，预计对公司2020年度利润产生积极影响。

3. 本周市场表现回顾

• 行业指数：申万休闲服务板块上涨3.80%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 旅游综合：上涨6.77%
  • 景点：下跌0.45%
  • 酒店：下跌5.30%
  • 餐饮：下跌0.92%
• 个股表现：
  • 领涨：天目湖（+11.25%）、中国中免（+8.75%）、ST云网（+5.46%）
  • 领跌：锦江酒店（-8.41%）、西域旅游（-5.91%）、全聚德（-5.68%）

4. 投资策略

• 行业评级：看好
• 推荐主线：
  1. 免税行业：持续受益于政策红利
  2. 酒店行业龙头：估值处于低点，具备较大弹性
  3. 优质景区类公司：模式成熟，具备异地复制能力
• 重点推荐公司：中国中免、锦江酒店、宋城演艺

风险提示

• 突发事件或不可控灾害
• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 疫情发展超出预期

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

机构信息

• 渤海证券研究所
  • 地址：天津（南开区水上公园东路宁汇大厦A座） / 北京（西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）
  • 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
  • 传真：（022）28451615 / (010) 68104192
  • 网站：www.eww.com.cn

分析师信息

• 杨旭：餐饮旅游行业研究，联系方式：022-28451879，yangxu@bhzq.com