20250624-东证期货-集装箱运价半年度报告_过剩压力略有上升_关注季节性交易机会_16页_6mb

半年度报告——集装箱运价总结

一、主要核心观点

1. 运力分析

• 过剩压力上升：2025年上半年的供需紧张局势已有缓解，但下半年由于新船交付量增加，特别是17000TEU和12000–17000TEU型船舶交付压力抬升，叠加船运公司增加运力投放，导致过剩压力温性上升，预计全年呈现震荡偏弱走势。
• 欧洲航线运力上限已回升至32.7万TEU，运力下限维持在28.7万TEU左右，供需基本处平衡加小幅过剩区间（28.5–29.5万TEU）。

2. 运价预期

• 预计7–8月旺季运价高峰问题主要取决于运力投放位置和货量支撑，若运力达到28.5–29.5万TEU，将面临压力。
• 旺季预计在6月中旬启动，持续到8月中旬；运价7月中下旬见顶后快速下行，9–10月进入淡季，但运力控盘和春节延后或缓和旺季下行速度。
• 整体运价趋势呈震荡偏弱，短期高位承压，长期下降趋势。投资策略建议逢高布空，适时布局反套策略。

3. 主要风险因素

• 地缘政治扰动：中东局势影响红海航运，若完全复航将大幅增加市场运力，运价显着下行。
• 中美关税政策：若美线运量走强，可能对欧线构成一定传导压力。
• 船公司联盟行为：Gemini联盟面临的结构性问题，可能削弱其在运价上行周期中的控制力，释放价格下行风险。

4. 投资建议

• 半年后市建议：
  • 短线看空08、10合约，关注旺季高点空头机会；
  • 淡季看涨，可尝试多配12合约或布局10–12反套。

二、风险提示

• 中东冲突重新升级或全面解决，可能影响红海航线恢复与运力流动；
• 美国库存高位，若消费复苏不足，对出口运量造成压力。

三、补充信息

• 半年报由上海东证期货主笔，具备权威期货研究背景；
• 报告中图表数据支持结论，包含船舶订单动态、联盟运力调配、SCFI价格走势等关键跟踪数据。
• 分析报告数据来源为Bloomberg、Clarksons、船视宝、权威航运交易所等。