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冠通研究｜沪铜震荡偏强分析总结

一、盘面走势

沪铜当日高开高走，呈现震荡偏强格局，盘面窄幅波动，尾盘报收于79020元/吨。前二十名期货多单持仓量为99690手，空单持仓量为102345手，两者均呈小幅下降趋势。

二、政策与关税影响

美国将于近期公布CPI数据，或对美联储降息预期产生影响。另外，中国暂停对中国商品（含港澳）加征24%从价关税90天的政策落地对市场预期形成提振。

三、供给情况

1. 海关数据：7月中国进口铜精矿及矿砂达256.0万吨，同比增加18.24%，环比增加8.94%。
2. 冶炼厂情况：印尼冶炼厂检修延期至8月中旬，TC报价-37.98美元/干吨，RC报价-3.79美分/磅，精矿进口增加支撑冶炼厂原料供应，但目前现货订单仍处于亏损状态。
3. 库存数据：
   • 上期所库存：2.63万吨，环比小幅增加。
   • 保税区库存：7.62万吨，持续维持高位。
   • LME铜库存：小幅下降至15.5万吨，但海外加拿大及智利铜矿恢复作业，海外库存压力仍存。

四、需求动态

下游终端需求因高温多雨仍显疲软，且涨价抑制采购情绪，但电网领域表现相对良好；房地产拖累明显。上期所库存小幅累库，国内库存维持低位，负库存且全球供应交接阶段，支撑铜价格。

五、基本面追踪

• 铜价对比：现货价79020元/吨，升贴水方面华东地区与华南地区比价有所分化。
• 交易所库存走势：总体库存仍处偏低水平，尤其SHFE和LME均维持低位震荡，短期内供需仍偏向支撑。

六、操作建议

盘面进入高位震荡区间，基本面驱动暂时不足，仍需等待政策或数据扰动带来明确方向。建议投资者保持谨慎，控制仓位，短期以区间操作为主。

风险提示

• 全球铜矿供应恢复可能增加海外库存。
• 若终端需求持续疲软，价格上行压力加大。
• 美国通胀及政策变化对外盘影响也将对国内铜价形成扰动。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。