20240415-金石期货-油脂周报_供应压力增加_油脂回调压力仍存_19页_1mb

油脂周报内容分析总结

一、期货行情回顾与展望

• 内清明节后，油厂开机率上升但处于低位，下游需求疲软，港口油料供应增加，油脂库存小幅回升，叠加外盘走弱，国内油脂期货集体下跌。
• 外盘方面，巴西大豆出口处于高峰期，美豆出口低迷，USDA报告利空，CBOT大豆及豆油周线收跌；马来西亚棕榈油出口虽初强，但斋月消费弱化，价格进入调整阶段。
• 短期内，国内油脂供应压力增大，市场呈现技术性调整；进口成本是主要价格驱动因素，需关注北美种植季天气情况。

二、基本面数据分析

• 美豆出口：出口量下降，累库进程加快，对中国出口亦下降。
• 巴西大豆收割率：略低于往年，约76.4%。
• 国内库存：豆棕库存回升，进口利润压缩；棕榈油进口利润继续下降。
• 种植油料情况：油厂开机率回升，进口大豆压榨利润下降；菜籽油开机率下降，现货利润上升。

三、走势展望与投资建议

• 预计短期在技术性调整中，资金或关注成本支撑，但政策落地及国内需求恢复预期有限。
• 风险点包括进口成本提升、非主销地供应替代压力、国内政策面变化以及天气炒作等。
• 建议投资者暂观望，技术面周期长，需及时调整资金头寸以应对变化。

四、重要数据和地区动态

• 支持性数据：马来西亚棕榈库存低于预期，支撑市场。
• 矛盾点在于国内棕榈库存仍处高位，进口利润未修复，同时国内需求被动恢复待观察。

总而言之，当前油脂市场处于供需温和偏弱的状态，短期内可能延续震荡调整，建议投资者关注进口成本、天气及中长期政策变化对市场的边际影响。