> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品期货市场周报总结（2026年8月24日） ## 核心内容概述 本期农产品期货市场整体呈现震荡格局，部分品种存在趋势性变化。预计玉米震荡偏强，油脂存在短期回调压力，棉花关注区间上沿技术阻力，豆粕与菜粕维持震荡，生猪、白糖、鸡蛋等品种走势中性，花生则偏空。市场整体受到美国新作作物巡查、厄尔尼诺天气、原油波动、生柴政策、产区天气及国内外需求变化等多重因素影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、品种趋势观点 | 品种/组合 | 趋势观点 | 逻辑依据 | |----------|------------|----------| | 豆粕 | 震荡 | 美豆天气不确定性，国内供应充足，生柴政策存在阶段利空 | | 菜粕 | 震荡 | 水产旺季支撑，但后期进口预期增加及替代压力显现 | | 豆油 | 震荡偏弱 | 生柴需求预期、厄尔尼诺利多，但美国生柴豁免政策、棕油增产、国内消费疲弱等利空 | | 棕油 | 震荡偏弱 | 同上 | | 菜油 | 震荡偏弱 | 同上 | | 玉米 | 震荡偏强 | 美玉米上涨、国内不利天气扰动 | | 生猪 | 震荡 | 短期出栏压力大、消费淡季压制，行业亏损驱动母猪去化，呈现近弱远强结构 | | 白糖 | 震荡 | 中长期厄尔尼诺减产预期利好远期，短期高库存与消费疲弱拖累 | | 棉花 | 区间关注前高技术阻力 | 国内外产区天气担忧、旧作库存去化、高基差支撑，但需警惕产量风险与纺织旺季需求验证 | | 鸡蛋 | 中性 | 高基差、估值看涨，但供需驱动偏空 | ### 二、市场环境分析 1. **宏观环境**： - 国内7月经济总体平稳，但内需不足矛盾突出。 - 海外焦点集中在美伊地缘冲突、美联储政策、美债供给冲击及原油价格波动。 - 美元走弱，黄金受避险需求推动上涨，原油因供应缺口扩大持续上涨。 2. **供需格局**： - 截至8月21日当周，豆粕综合判断偏空，棕油、菜油、玉米、棉花、白糖综合判断偏多，其他品种中性。 - 玉米供需驱动看涨，估值中性；油脂板块估值看涨，但供需驱动偏空；棉花估值看涨，供需驱动看涨；生猪供需驱动中性，估值看跌；鸡蛋估值看涨，供需驱动看涨。 3. **价格波动与估值**： - 棕油、棉花、豆油、菜油、玉米等品种期价分位数高于85%，处于高位； - 菜粕、生猪、花生处于低位，仅15%-23%； - 玉米、豆粕处于中等分位。 - 鸡蛋、菜粕、白糖、花生等品种基差分位数偏高，存在潜在波动放大风险。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：美国财政赤字、美联储政策、美元汇率波动。 - **地缘政治风险**：美伊局势、霍尔木兹海峡航运问题。 - **天气与政策风险**：主产国天气变化、生柴政策调整、厄尔尼诺现象影响。 - **产业供需变化**：进口政策、库存去化、消费疲弱等。 --- ## 近期关注要点 1. **8月27日-29日杰克逊霍尔全球央行年会**：关注美联储政策动向及美伊局势发展。 2. **中国1-7月规模以上工业企业利润**：反映国内经济复苏情况。 3. **中美贸易磋商进展**：影响国内农产品进口与出口预期。 4. **USDA周度作物生长报告**：提供美豆、美玉米等作物产量及天气影响的最新信息。 5. **主要产区天气监测**：印度、泰国、马来、印尼、美国等地区天气对产量的影响。 6. **厄尔尼诺现象监测**：对中长期农产品价格走势影响显著。 7. **鸡蛋、生猪现货价格走势及养殖利润**：反映市场供需与价格联动情况。 8. **巴西甘蔗压榨进度与糖醇比数据**：影响白糖供应与价格预期。 --- ## 策略信号与驱动力分析 - **强弱信号**： - **看涨**：玉米、鸡蛋、棉花、菜油、豆油、棕油（估值驱动） - **看跌**：豆粕、花生、白糖（供需驱动） - **中性**：生猪、菜粕、豆油、棕油、菜油（综合信号） - **驱动力示意图**： - 鸡蛋、棉花、菜油估值和供需驱动看涨； - 花生、生猪、豆粕、棕油、白糖估值和供需驱动看跌； - 豆油、菜粕、玉米淀粉供需驱动偏空，估值看涨； - 玉米供需驱动看涨，估值中性。 --- ## 作者信息 - **研究员**：刘高超 - **邮箱**：liugaochao_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03153158 - **投资咨询资格证号**：Z0023722 - **机构**：银河期货有限公司 - **许可证号**：30220000 --- ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。报告内容基于合规数据与独立分析，仅供参考之用。客户应自行判断，独立决策。