20241115-金石期货-油脂周报_多头情绪降温_油脂大幅回调_28页_2mb

油脂周报分析总结

一、行情回顾与展望

本周国内油脂市场供应宽松，豆油、菜油库存高企，现货溢价抑制需求。传闻菜籽反倾销调查可能转机，加之外围市场油脂油料普遍走弱，导致国内豆油和菜油期货大幅回调近6%，棕榈油期货震荡收平。外盘方面，USDA报告利多美豆产量，但美元指数走强抑制大宗商品，且市场担忧美国生物柴油政策影响大豆需求，导致CBOT大豆、豆油期货分别回调超3%、7%。马来西亚棕榈油虽进入减产周期，库存下降，但印尼确认B40计划不变，短期供应仍偏紧，价格表现相对抗跌。

基本面变化与展望

• 北美大豆：USDA下调美豆产量1.21亿蒲，低于预期，中性偏多。
• 南美大豆：巴西上调大豆产量预期，阿根廷上调产量预期，整体偏空。
• 国际油菜籽：预计未来一年全球菜籽油供应下降13%，偏多。
• 国际棕榈油：马来西亚产量下降，印尼提高棕榈油掺混率至40%，需求增加，偏多。

走势展望

国内油脂短期基本面较弱，高库存及进口利多逐步被消化，预计将偏弱震荡。棕榈油短期因政策不确定性强，多空分歧较大，但中长期供应仍偏紧，价格相对偏强。

二、主要数据

• 豆油、棕榈油、菜油仓单：豆油仓单较上周减少，菜油仓单小幅增加。
• 基差走势：豆油基差小幅上升，棕榈油基差走强，菜油基差走宽。
• CFTC持仓：CBOT大豆净空头减少，豆油净多头增加。
• 主要港口升贴水：南美港口大豆升贴水下降，美国港口亦下行。

三、基本面数据

• 产量与出口：美国大豆收割率已近尾声，出口量减少，但对中国出口增加。
• 库存与消费：中国大豆进口同比大幅增加，棕榈油进口同比减少。
• 压榨与库存：美国豆油库存同比下降，加拿大油菜籽压榨量显著增加。

综合来看，国内油脂市场受多重因素影响，短期维持震荡格局。重点关注进口数据、库存变化及政策进展。