20260507-银河期货-短期供应增加_原木估值稳中趋弱_13页_561kb

原木市场周度分析总结

一、核心内容概览

本报告由研究员朱四祥撰写，分析了2026年4月原木市场的综合情况、核心逻辑及周度数据变化。报告指出，当前原木市场处于阶段性寻底阶段，短期供应增加与终端需求疲软形成博弈，价格呈现偏弱回调态势，但成本支撑较强，下跌空间有限。

二、主要观点

1. 供应端

• 新西兰发运量：3月发运至我国量微增0.1%，但4月18日至24日，新西兰原木发运量大幅减少1船，运量环比增加1万方，但直发中国船只减少2船，3万方。
• 短期到港量：4月18日至24日，新西兰原木到港量激增至68.3万方，周环比增长119%，显示短期到货压力集中释放。
• 远期供应预期：由于柴油价格高企、采伐成本上升及中东航运受阻，新西兰林场采伐量降至产能80%，预计5月后供应将出现减量。

2. 需求端

• 港口出库量：13港日均出库量为6.25万方，周环比增加3.31%，但终端订单疲软，加工厂开工不足。
• 区域差异：江苏提货表现优于山东，建筑材需求弱于包装与纸浆材。
• 房地产数据：1—3月全国房地产开发投资同比下降11.2%，房地产企业到位资金下降17.3%，显示下游需求整体偏弱。

3. 库存端

• 全国原木库存：截至4月17日，针叶原木总库存为276万方，周环比下降2.47%。
• 分材质库存：辐射松库存减少2.17%，北美材库存减少8.33%，云杉/冷杉库存保持稳定。
• 分省份库存：山东、江苏港口库存均减少7.2万方，库存去化延续但节奏放缓。

4. 价格走势

• 现货价格：日照辐射松价格回调至800元/方，周环比下降2.44%；太仓辐射松价格持稳790元/方，周环比持平。
• 木方价格：辐射松木方主流成交价山东1300元/方，江苏1280元/方；云杉/白松木方价格山东、江苏均为1810元/方。
• 外盘价格：辐射松CFR价格为127美元/JAS方，环比上涨6美元；云杉CFR价格为135欧元/JAS方，环比上涨10欧元。

三、关键信息

1. 交易策略建议

• 单边策略：以逢低做多为主。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议观望。

2. 市场逻辑

• 成本支撑：新西兰辐射松CFR外盘维持127美元/JAS方，进口成本刚性支撑明确。
• 供需博弈：短期到港量激增压制价格上行，但终端需求疲软限制下跌空间。
• 远期预期：新西兰远期供应预期减量，库存处于低位，支撑价格底部。

3. 数据亮点

• 到港量：新西兰原木到港量周环比增加119%，显示短期集中到货。
• 出库量：江苏港口出库量周环比增长10.41%，山东出库量保持稳定。
• 价格变化：云杉价格同比上涨13.21%，辐射松价格小幅回调。

四、风险提示与关注点

• 五一节前备货：节前需求可能有所回暖，需关注备货节奏。
• 5月外盘报价：新西兰外盘报价走势将影响进口成本及市场情绪。
• 发运落地情况：新西兰发运至我国的实际落地量可能影响市场供需平衡。

五、免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

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