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报告摘要

棕榈油与豆油市场分析总结（2025年2月28日）

核心内容概述

本报告对2025年2月28日棕榈油与豆油市场进行了详细分析，涵盖期货价格、现货价格、基差与价差数据，以及宏观和行业新闻。报告指出，当前油脂市场整体呈现震荡整理态势，受供需变化、天气影响及政策调整等多重因素驱动。

主要观点与关键信息

一、期货价格走势

品种	收盘价（日盘）	涨跌幅（日盘）	收盘价（夜盘）	涨跌幅（夜盘）
棕榈油主力	9,080元/吨	-1.60%	9,098元/吨	+0.20%
豆油主力	7,944元/吨	+0.68%	7,986元/吨	+0.53%
菜油主力	8,847元/吨	+1.41%	8,773元/吨	-0.84%
马棕主力	4,509林吉特/吨	-2.13%	4,529林吉特/吨	+0.44%
CBOT豆油主力	45.37美分/磅	-0.37%	-	-

棕榈油主力价格在日盘和夜盘均出现小幅波动，整体偏弱。
豆油主力价格小幅上涨，显示市场对替代品的需求支撑。
菜油主力价格先涨后跌，市场情绪较为复杂。
马棕主力价格波动较小，但存在一定的下跌压力。

二、现货价格与基差

品种	现货价格（元/吨）	价格变动（元/吨）
棕榈油（24度）：广东	9,820	-160
一级豆油：广东	8,530	-30
四级进口菜油：广西	8,770	+70
马棕油F0B离岸价（连续合约）	1,125美元/吨	-5

棕榈油和豆油现货价格均有所下降，但菜油价格略有上升。
基差方面，棕榈油（广东）基差为740元/吨，豆油（广东）基差为586元/吨，菜油（广西）基差为-77元/吨，显示市场对期货价格的预期偏弱。

三、价差分析

价差名称	前一交易日（元/吨）	前两交易日（元/吨）
菜棕油期货主力价差	-233	-504
豆棕油期货主力价差	-1,136	-1,338
棕榈油59价差	578	630
豆油59价差	128	106
菜油59价差	-177	-191

菜棕油价差缩小，豆棕油价差扩大，显示棕榈油相对豆油的弱势。
棕榈油59价差收窄，豆油59价差扩大，显示豆油相对棕榈油的强势。

四、宏观及行业新闻

巴西天气担忧
- 2月中旬至3月，巴西东南部地区因高压系统持续，出现干旱，影响大豆、玉米等作物生长。
- 部分地区如米纳斯吉拉斯州和巴伊亚州干旱严重，预计3月降雨量仍偏少。
- 巴西帕拉纳州大豆产量预测下调0.65%，但预计较去年干旱影响的产量仍增长14%。
阿根廷天气改善
- 3月初天气有望改善，高温压力缓解，有利于玉米和大豆种植。
- 雨水和低温天气对作物生长有利，但收成仍可能低于预期。
美国大豆产量与库存
- 预计2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，期末库存为3.2亿蒲。
- 产量预计为43.7亿蒲式耳，略高于2024/25年度最终产量。
加拿大油籽压榨数据
- 2025年1月加拿大油菜籽压榨量环比下降0.43%，菜籽油产量下降0.64%，菜籽粕产量下降1.38%。
乌克兰种植面积调整
- 乌克兰可能减少大豆和向日葵种植面积，转向玉米种植，预计减少10-15%和5%。
- 冬季作物状况良好，因雪覆盖。
马来西亚棕榈油重新种植
- 马来西亚小农将在6月前利用1亿马币援助进行重新种植。
- 2024年重新种植面积仅为11.4万公顷，低于原目标的4-5%。
POC会议主要结论
- 全球棕榈油生产缺口显著，高价格推动需求配给。
- 2024年印尼和中美洲棕榈油产量下降，2025年有望恢复，但马来西亚产量仍在下降。
- 葵花籽油和菜籽油供应紧张，可能成为价格上涨的引领者，带动大豆油价格上涨。
- 棕榈油进口需求疲软，印尼库存积累将导致棕榈油价格溢价缩小。
- 生物燃料政策（如B35提升至B40）对市场有重要影响。
- 未来棕榈油产量和单产需扭转下降趋势，但需3-4年时间，短期内市场份额可能下降。