20170326-西南证券-储能专题报告：储能将迈向实质性商业化阶段_15页_1mb

储能商业化进程分析总结

核心内容

储能技术正逐步从示范阶段迈向实质性商业化阶段。国家能源局发布的《关于促进储能技术与产业发展的指导意见(征求意见稿)》为储能产业发展提供了明确的政策支持，包括建立补偿机制、推动市场化参与、完善电价政策等，为储能系统在电力系统中的广泛应用奠定了基础。

主要观点

• 政策支持：国家能源局和电监会出台多项政策，推动储能参与电力辅助服务市场，明确储能的市场主体地位，建立补偿机制，优化价格政策。
• 技术优势：储能系统在调频响应速度、精度、效率等方面显著优于传统机组，具有更强的综合响应能力。
• 市场潜力：储能应用场景不断拓展，涵盖分布式发电、可再生能源并网、电力辅助服务、用户侧需求响应、电动汽车等领域。
• 经济性提升：随着技术进步和成本下降，储能的经济性逐步增强，尤其是铅炭电池和锂电池在投资成本和运营效率方面表现突出。
• 商业化前景：储能商业化进程加快，预计2020年总装机规模将达24.2GW（理想情景）或14.5GW（常规情景），年均复合增长率高达170%。

关键信息

储能市场发展预测

• 2020年预测：理想情景下总装机规模24.2GW，常规情景下14.5GW。
• 2015年装机规模：105.5MW，年均复合增长率高达170%。
• 应用场景：
  • 大规模集中式可再生能源：5.4GW（常规）至9GW（理想）。
  • 分布式发电和微网：8GW（常规）至13.5GW（理想）。
  • 调频辅助服务：1GW（常规）至1.2GW（理想）。
  • 延缓输配电扩容升级：0.1GW（常规）至0.5GW（理想）。

储能调频优势

• 响应速度：在额定功率范围内，储能系统可在1秒内以99%以上的精度完成指定功率输出。
• 调频效果：
  • 水电机组：储能调频效果是其1.7倍。
  • 燃气机组：储能调频效果是其2.5倍。
  • 燃煤机组：储能调频效果是其20倍以上。
• 调频需求：系统的调节需求越紧迫，储能技术的优势越明显。

储能商业化催化剂

• 补偿机制：国家能源局提出建立储能补偿机制，将直接推动其商业化进程。
• 价格机制：推动储能价格政策，形成“按效果付费、谁受益谁付费”的机制。
• 市场机制：允许储能系统以独立或联合形式参与电力辅助服务市场，促进市场化运作。

国内储能市场现状

• 市场定位：储能系统不是传统意义上的电源，而是能量的灵活吞吐与转移，需明确其市场定位。
• 市场结构：国内储能市场主要分为用户端（56%）和集中式风光电站（35%），电力输配和调频辅助服务占9%。
• 示范项目：国内已有多个储能示范项目，包括压缩空气储能、熔融盐蓄热、铅炭电池、锂电池等，推动储能技术应用和成本下降。

上市公司布局

• 主要参与公司：南都电源、比亚迪、猛狮科技等公司在储能产业链多个环节均有布局，涵盖电池、BMS、PCS、EMS、系统集成和运营服务。
• 重点公司盈利预测：南都电源（代码300068）预计2016年每股收益为0.48元，2017年为0.67元，2018年为0.88元，对应PE分别为40.15、30.06和22.89，投资评级为“买入”。

结论

随着政策的逐步落地，储能市场将迎来实质性商业化阶段。储能系统在调频、调峰等电力辅助服务方面展现出显著优势，且在经济性方面逐步改善。国内储能市场正处于快速发展期，具备广阔的应用前景和投资机会，建议关注具备完整产业链布局的龙头企业，如南都电源等。