20260406-开源证券-港股行业深度报告_Agent驱动模型调用进入加速拐点_中国AI军团定义智能时代新范式_33页_3mb

AI市场与大模型发展分析总结

核心内容概述

2026年4月6日，投资评级为“看好”，表明对AI行业的长期前景持积极态度。随着Agent驱动模型调用进入加速拐点，中国AI大模型正逐步定义智能时代的新范式。文档分析了全球AI市场趋势、主要企业竞争格局、国内大模型发展现状及投资建议。

主要观点

1. 市场规模与增长潜力

   • 全球AI产业在2025年达到1.8万亿美元，其中AI模型市场规模为144亿美元，占比1%。
   • AI模型预计未来2年CAGR为74%，至2027年将增长至434亿美元。
   • 全球活跃Agent数量预计从2025年的约2860万增长至2030年的22.16亿，token消耗量将从0.0005PetaTokens暴增至152,667 PetaTokens，呈现指数级增长。

2. 市场格局与竞争态势

   • 全球大模型市场由Top3企业占据超50%的市场份额，国产大模型正在成为新的搅局者。
   • MiniMax M2.5在OpenRouter榜单中周tokens消耗量位列第一，成为国产大模型的代表。
   • 中国开源模型在全球市场份额中占据优势，2025H2占比达90.2%，国内市占率达63%。

3. OpenAI vs Anthropic对比

   • Anthropic的ARR增速远高于OpenAI，2023-2025年ARR保持每年10倍增长，而OpenAI仅为3倍。
   • Anthropic的B端收入占比超80%，主要来源于企业API调用，而OpenAI以C端为主，收入占比超60%。
   • 两者毛利率均在提升，但Anthropic因更高的算力利用效率，其毛利率有望达到70%，而OpenAI因高算力投入，毛利率持续下调。

4. C端与B端市场动态

   • C端市场中，ChatGPT月活领先，Gemini持续追赶，国内大厂如腾讯、字节、阿里分别采用“嵌入型AI”、“广撒网”和“办事型AI”战略。
   • B端市场正在进入加速拐点，国产大模型在API调用量和Agent能力方面开始占据第一梯队位置。

关键信息

国内大模型市场表现

• 2025年中国AI大模型市场规模接近500亿元，CAGR为86%。
• 2025H2中国企业级大模型日均调用量达37.0万亿tokens，较2025H1增长263%。
• 千问在企业级市场占据32.1%的份额，成为市场龙头。
• 春节期间，各大厂通过红包活动推动AI使用，千问实现近2亿次“一句话下单”，DAU增长727.7%。

国产大模型优势

• 开源模式：国产大模型多采用开源方式，增强了软件生态的多样性与训练反馈，具备成本优势。
• 成本竞争力：以MiniMax M2.5为例，输出成本仅为Claude Opus 4.5的1/25，Step 3.5 Flash更是达到其他模型的1/10。
• 性能表现：MiniMax M2.5在SWE-bench Verified测试中表现最佳，GLM-5与Kimi K2.5在多领域保持竞争力，Qwen3.5与Seed 2.0 Pro在搜索任务中表现突出。

投资建议

• 模型端：看好Agent驱动下大模型的发展，国产大模型具备进入全球第一梯队的潜力。
• AI Infra层：受益标的包括第四范式、百融云-W等。
• 算力端：金山云、万国数据等具备较强的算力支持能力。

国产大模型与海外模型对比

风险提示

• 模型迭代不及预期
• 行业竞争加剧
• Agent落地不及预期

总结

Agent驱动模型调用进入加速阶段，中国AI大模型在全球市场中快速崛起，国产模型在性能、成本和生态构建方面均展现出强大竞争力。未来AI市场将从“大而全”向“精而准”转变，评估能力将比训练能力更重要。投资建议聚焦于模型、AI Infra和算力端，尤其是具备Agent能力的国产大模型和相关基础设施服务商。