20240828-东吴证券-潮宏基-002345.SZ-2024中报点评_销售费用缩减_公司Q2业绩维持稳定增长同比+17__3页_445kb

潮宏基（002345）2024年中报显示，公司Q2业绩保持稳定增长。2024年上半年，公司实现收入343亿元，同比增长14.15%，归母净利润23亿元，同比增长10%；Q2单季收入163.5亿元，增长10.3%，归母净利润9.865亿元，同比增长16.8%。公司通过分红政策，实现中期分红率达3872%。

业务方面，传统黄金产品表现强劲，收入148亿元，同比增长31.4%，毛利率稳定在9.78%。时尚珠宝收入165亿元，增长6%，但毛利率降至28.52%，同比下降；皮具收入下滑26.1%，利潤率下降。品牌使用费和加盟费收入增长41%，达123亿元。

财务分析显示，Q2毛利率23.3%，同比下降2.43个百分点，受益于销售费用率降至11.33%，减少3.25个百分点，主要因薪酬和商场费用减少。渠道调整中，加盟门店扩张带动加盟收入增长，H1净增69家门店。

展望未来，公司维持买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为38、45、53亿元，对应PE分别为9、8、7倍。风险包括终端需求不确定、行业竞争加剧和金价波动。整体上，公司设计优势和快速拓店策略支撑增长，但需应对外部因素影响。