聚烯烃：反弹难改宽幅震荡-20230724-大越期货-26页_1mb

聚烯烃行业分析总结

核心内容

本报告围绕聚烯烃行业，从宏观环境、产业链供需、行情分析以及未来展望与策略四个方面进行了详细分析，重点探讨了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势及影响因素。

主要观点

宏观环境

• 制造业PMI：6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气度连续第二个月位于扩张区间。
• 财新制造业PMI：录得50.5，较前月下降0.4个百分点，表明制造业整体仍保持扩张态势。
• 政策支持：7月20日，国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，强调对民营企业支持力度的加大，对市场情绪有一定提振作用。
• 外贸数据：2023年6月，中国出口总值同比下降12.4%，进口总值下降6.8%，塑料制品出口跌幅与5月基本持平，显示出口压力仍存。
• 能源价格：原油价格因OPEC减产和美国战略收储而震荡走强，煤炭价格因安全检查力度加大而受到支撑。

产业链供需

聚乙烯（PE）

• 产能增长：2023年PE产能预计增长8.9%，主要来自劲海化工和宁夏宝丰三期等新装置的投产。
• 开工率：整体开工率持续走低，表明行业产能过剩压力加大。

聚丙烯（PP）

• 产能增长：2023年PP产能预计增长12.5%，主要来自东莞巨正源二期、安庆石化、山东京博中聚等新装置的投产。
• 开工率：整体开工率继续走低，显示行业面临一定的产能过剩压力。
• 进口依赖度：进口依赖度略有下降，表明国内生产逐步增强。

行情分析

PE行情

• 6月以来持续反弹，运行于20日均线之上，显示市场情绪有所回暖。
• 基差在上涨过程中收窄，反映市场对价格走势的预期趋于一致。

PP行情

• 7月以来站稳20日均线，近期略有回调，表明市场波动较大。
• 基差同样在上涨过程中收窄，显示市场供需关系尚未明显改善。

主力持仓

• 主力资金仍以净空为主，表明市场整体偏空情绪未减。
• 基差、库存等指标未明显改善，市场仍处于宽幅震荡状态。

展望与策略

市场展望

• PE与PP：尽管近期市场有所反弹，但基本面未见明显改善，下游需求疲软，投产压力较大。
• 宏观与成本端：宏观预期改善和成本端支撑（如原油和煤炭）对价格有一定支撑作用，但不宜过分看空。

投资策略

• 做空PP2401合约：考虑到9月合约交割时间较近且临近旺季，建议做空PP2401合约。
• 入场点位：当前价格7200-7300为合理入场区间。
• 止盈点位：若价格到达宽幅震荡下沿6850，则视为目标达成，选择止盈离场。
• 风险控制：若价格突破震荡平台7500，则应中止策略并离场。

关键信息

• PE与PP：市场整体处于宽幅震荡状态，反弹有限，缺乏持续上涨动力。
• 供需关系：行业产能持续扩张，开工率下降，下游需求疲软，市场面临较大压力。
• 政策与成本支撑：宏观政策有所改善，成本端支撑明显，但市场仍以净空为主。
• 投资建议：PP2401合约可考虑做空，入场区间为7200-7300，止盈点位为6850，突破7500则应离场。

总结

聚烯烃行业在当前环境下整体呈现宽幅震荡态势，PE和PP均受供需关系和成本端影响，市场反弹有限。尽管宏观政策有所改善，原油和煤炭价格有所支撑，但下游需求未见明显好转，行业产能过剩压力持续。投资策略上，PP2401合约可考虑做空，入场点位在7200-7300之间，止盈点位设为6850，若价格突破7500则应中止策略。整体来看，市场仍需关注供需变化和政策动向，以判断后续走势。